Экономическая теория

Курсовая работа

Студент: Гликин Г.Л.

Министерство общего и профессионального образования Российской Федерации

Московский Государственный Индустриальный Университет (МГИУ)

Факультет экономики, менеджмента и информационных технологий

Москва 1997

Введение. Бюджетный дефицит и государственный долг.

Большое внимание в последние годы уделяется дефициту бюджета и растущему государственному долгу.  Бюджетный дефицит - это та сумма, на которую в данный год расходы правительства превосходят его доходы; национальный или государственный долг - это общая сумма накопленных положительных сальдо бюжета за вычетом дефицитов, имевших место в стране. В ощеупотребительном смысле термин "государственный долг" означает совокупность обязательств государства перед иностранными и внутренними кредиторами. Существуют различные экономические методы, применяемые государством для балансирования бюджета и регулирования экономического цикла. Такая политика направлена на сглаживание колебаний экономики и преодоление негативных последствий спадов. Она носит название фискальной политики.

Фискальная политика в ходе экономического цикла.

Дискреционная фискальная политика - сознательное манипулирование налогами и правительственными расходами с целью изменения реального объема национального производства и занятости, контроля над инфляцией и ускорения экономического роста.

Фискальная политика может быть использована для стабилизации экономики. Фундаментальная цель фискальной политики состоит в том, чтобы ликвидировать безработицу или инфляцию. В период спада на повестке дня возникает вопрос о стимулирующей фискальной политике. Она включает:

Увеличение государственных расходов, или

Снижение налогов, или

Сочетание 1. и 2.

Если в исходном пункте имеет место сбалансированный бюджет, фискальная политика должна двигаться в направлении правительственного бюджетного дефицита в период спада или депресии. И наоборот, если в экономике имеет место вызванная избыточным спросом инфляция, этому случаю соответствует сдерживающая фискальная политика. Она включает:

Уменьшение правительственных расходов, или

Увеличение налогов, или

Сочетание 1. и 2.

Фискальная политика должна ориентироваться на положительное сальдо правительственного бюджета, если перед экономикой стоит проблема контроля над инфляцией. Однако важно помнить о том, что размеры чистого национального продукта зависят не только от разницы между правительственными расходами и налогами (т.е. от размеров дефицита и положительного сальдо), но и от абсолютных размеров бюджета. Главным показателем бюджета считается размер бюджетного дефицита (излишка).

Бюджетные дефициты и излишки.

При данной величине дефицита государственного бюджета его стимулирующее воздействие на экономику будет зависеть от методов финансирования дефицита. Аналогично: при данной величине бюджетного излишка его дефляционное влияние зависит от того, как он будет ликвидироваться.

Займы или выпуск новых денег. Существуют два различных способа, которыми федеральное правительство может финансировать дефицит: за счет займов у населения (посредством продажи процентных бумаг, или за счет выпуска новых денег его кредиторам. Воздействие на совокупые расходы будет в каждом случае различно.

Заимствования. Если правительство выходит на денежный рынок и размещает там свои займы, оно вступает в конкуренцию с частными предпринимателями за финансовые средства. Этот дополнительный спрос на средства вызовет рост равносвесной процетной ставки, а инвестиционные расхода обратно пропорциональны ставке процента. Следовательно, правительственное заимствование будет иметь тенденцию к повышению уровня ставки процента, и, таким образом, будет выталкивать некоторые расходы частных инвесторов и чувствительные в величине процента потребительские расходы.

Создание денег. Если государственные расходы дефицитного бюджет финансируются за счет выпуска новых денег, выталкивания частных инвестиций можно избежать. Федеральные расходы могут увеличиваться, не оказывая влияния на инвестиции или потребление. Таким образом, создание новых денег является по своему характеру более стимулирующим способом финансирования дефицитных расходов по сравнению с расширением займов.

Погашение долга или бездействующий бюджетный избыток.

Вызванная избыточным спросом инфляция требует фискальных действий со стороны правительства, которые могли бы сформировать бюджетный излишек. Однако антиинфляционный эффект такого излишка зависит от того, как правительство будет использовать его.

Погашение долга. Поскольку федеральное правительство имеет накопленную задолженность, логично, что правительство может использовать дополнительные средства для погашения долга. Эта мера, однако, может несколько снизить антиинфляционное воздействие бюджетного излишка. Выкупая свои долговые обязательства у населения, правительство передает свои избыочные налоговые поступления обратно на денежный рынок, вызывая падение ставки процента и стимулируя, таким образом, инвестиции и потребление.

Изъятие из обрашения. С другой стороны, правительство может добиться большего антиинфляционного воздействия своего бюджетного излишка просто за счет изъятия этих избыточных сумм, приостановив любое их последующее использование. Изъятие избытка означает, что правительство изымает покупательную способность некоторых размеров из общего потока доходов и расходов и удерживает ее. Если избыточные налоговые доходы не впрыскиваются (вливаются) вновь в экономику, то отсутствует возможность расходования даже некоторой части бюджетного избытка. То есть уже нет никаких шансов к тому, что эти средства создадут инфляционное воздействие, противодействующее дефляционному влиянию избытка как такового. Можно сделать заключение о том, что полное изъятие бюджетного избытка является более сдерживающей мерой по сравнению с использованием этих средств для погшения государственного долга.

Варианты политики: правительственные расходы или налоги?

Что является наиболее предпочтительным в покрытии инфляционных кризисных отрывов - правительственные расходы или налоги? В значительной степени этот вопрос решается по-разному в зависимости от взглядов и величины государственного сектора. Те экономисты, которые считают, что государственный сектор должен быть расширен для того, чтобы компенсировать различные погрешности рыночной системы, могут рекомендовать расширение совокупных расходов в период спада за счет раста государственных покупок и ограничение совокупных расходов в период роста инфляции за счет увеличения налогов. И наоборот, экономисты, считающие, что государственный сектор излишне раздут и неэффективен, могут выступать за рост совокупных расходов в период спада за счет сокрашения налогов, и в период роста инфляции предлагать сокращение совокупных расходов за счет сокращения государственных расходов. Важно отметить, что активная фискальная политика, направленная на стабилизацию экономики, может опираться как на расширяющийся, так и на сокращающийся государственный сектор.

Недискреционная политика: встроенные стабилизаторы.

В некоторой степени необходимые изменеия в относительные уровни государственных налогов и расходов вносятся автоматически. Эта автоматическая или встроенная стабильность не включается в рассмотрение дискреционной политики, т.к. при этом предполагается существование аккордного налога (обеспечивающего взимание определенного процента ЧНП). Встроенная стабильность возникает в связи с тем, что в реальности налоговая система обеспечивает изъятие такого чистого налога (общая величина налога за вычетом трансфертных платежей и субсидий), который варьирует пропорционально величине ЧНП. Почти все налоги дают увеличение поступлений по мере роста ЧНП. В частности, индивидуальный подоходный налог имеет прогрессивные ставки, следовательно по мере роста ЧНП дает более чем пропорциональное увеличение поступлений. По мере роста ЧНП увеличиваются налоги с дохода корпораций, с оборота и акцизы. И увеличивается величина налогов на зарплату по мере создания новых рабочих мест. Трансфертные платежи имеют прямо протвоположное поведение. Выплаты пособий по безработице, пособий по бедности, субсидий фермерам - все они сокращаются во время экономического подъема и возрастают во время спада производства.

Встроенный стабилизатор - любая мера, которая имеет тенденцию увеличивать дефицит государственного бюджета (или сокращать его положительное сальдо) в период спада и увеличивать его положительное сальдо (или уменьшеть его дефицит) в период инфляции без необходимости принятия каких-либо специальных шагов со стороны политиков. Как раз этим характеризуется большинство современных налоговых систем. Однако встроеные стабилизаторы не способны скорректировать нежелательные изменения равновесого объема ЧНП. Все, что делают стабилизаторы - ограничение размаха или глубины экономических колебаний. Поэтому кейнсианские экономитсы соглашаются, что для коррекции спада сколь-либо значительных масштабов требуются дискреционные фискальные мериприятия, то есть изменения налоговых ставок, налоговой структуры и величины расходов. По оценкам, в США сегодня встроенные стабилизаторы в состоянии уменьшить колебания национального дохода приблизительно на треть.

Концепции баланса государственного бюджета.

Применение активной фискальной политики, согласно современным теориям,  не может дать ежегодно сбалансированный бюджет. Таким образом, возникает вопрос, нужно ли стремиться к сбалансированному бюджету? От ответа на него зависит финансовая политика правительства, а следовательно, и будущее страны. Существует два различных подхода к решению этой проблемы.

1. Ежегодно балансируемый бюджет

До "великой депрессии" в США в 30-х гг. ежегодно балансируемый бюджет считался целью государственных финансов. Однако при дальнейшем изучении стало очевидным, что ежегодно балансируемый бюджет практически исключает фискальную деятельность государства как антициклическую, стабилизирующую силу. Хуже того, ежегодно балансируемый бюджет углубляет колебания экономического цикла. Допустим, что экономика сталкивается с длительным периодом безработицы и падающих доходов. При таких обстоятельствах налоговые поступления автоматически сократятся. Стремясь сбалансировать бюджет, правиельство должно либо увеличить ставки налога, либо сократить государствеггые расходы. Проблема заключается в том, что эти меры являются сдерживающими по своему характеру; каждая из них еще больше сокращает, а не стимулирует совокупный спрос. Основной вывод: ежегодно балансируемый бюджет не является экономически нейтральным, такая политика является проциклической.

Некоторые экономисты выступают за бюджет, балансируемый на ежегодной основе для ограничения нежелательное и неэкономичное расширение государственного сектора. Бюджетныедефициты позволяют политическим деятелям дарить обществу выигрыши, связанные с ростом правительственных расходов, избегая при этом соответствующего повышения налогов. Экономисты этого направления считают, сто правительственные расходы имебт тенденцию расти быстрее, чем следовало бы, из-за политической выгоды повышения правительственных расходов без повышения налогов или снижения налогов.

2. Бюджет, балансируемый на циклической основе.

Идея такого бюджета предусматривает, что правительство реализует антициклическую политику и в то же самое время балансирует бюджет. В этом случае бюджет не может балансироваться ежегодно. Достаточно, чтобы он был сбалансирован в ходе экономического цикла.

Логическое обоснование этой концепции таково: для того, чтобы противостоять спаду, правительство должно снизить налоги и увеличить расходы, таким образом сознательно вызывая дефицит бюджета. В ходе последующего инфляционного подъема необходимо повысить налоги и урезать правительственные расходы. Возникающее в результате положительное сальдо бюджета может быть использовано на покрытие федерального долга, возникшего в период спада. Таким образом, правительственные фискальные действия должны создать позитивную антициклическую силу, и правительство даже при этом условии может сбалансировать бюджет, но не на ежегодной основе, а за период в несколько лет.

Ключевая проблема данной концепции в том, что подъемы и спады в экономическом цикле могут быть неодинаковы по глубине и длительности, и, следовательно, задача стабилизации вступает в противоречие с задачей сбалансирования бюджета в ходе цикла. Например, длительный и глубокий спад, за которым последует короткий и скромный период процветания, будет означать появление большого дефицита в период спада, маленького или никакого положительного сальдо в период процветания и, следовательно, никакого циклического дефицита бюджета.

И все-таки возможно, что вопрос о дефиците или излишке бюджета не является главным в экономической политике правительства. 

Принцип функциональных финансов.

В соответствии с идеей функциональных финансов, вопрос о балансировании бюджета - на ежегодной или циклической основе - второстепенный. Певоначальной целью федеральных финансов является обеспечение неинфляционной полной занятости, то есть балансирование экономики, а не бюджета. Если достижение этой цели сопровождается устойчивым положительным сальдо или большим и все возрастающим государственным долгом - пусть будет так. В соответствии с данной концепцией, проблемы, связанные с государственными дефицитами или излишками, незначительны по сравнению с в высшей степени нежелательными альтернативами продолжительных спадов или устойчивой инфляции. Федеральный бюджет является - во-первых и прежде всего - инструментом достижения и поддержания экономической стабильности. Правительство не должно сомневаться, идя на введение любых дефицитов или излишков для достижения этой цели.

В ответ тем, кто выражает обеспокоенность по поводу больших федеральных долгов, к которым может привести проведение политики функциональных финансов, ее сторонники выдвигают три аргумента. Во-первых, налоговые поступления автоматически возрастают по мере ускорения роста экономики. Следовательно, при данном уровне правительственных расходов дефицит, успешно стимулирующий рост объемов равновесного ЧНП, будет отчасти самоликвидироваться. Во-вторых, при данных правах по установлению налогов и способности создавать деньги возможность правительства финансировать дефицит практически безгранична. И наконец, признается, что проблемы, порождаемые большим федеральным долгом, на самом деле намного менее обременительны, чем полагают большинство людей.

Государственный долг.

Современная фискальная политика признает использование бюджетных дефицитов для целей стабилизации экономики. А это может привести к образованию и росту государственного долга.

Причинами возникоовения государственного долга обычно являются трудные периоды для экономики: войны, спады и т.д. Например, во время войны надо переориентировать большую часть ресурсов на производство военной продукции, что требует значительных государственных расходов, как требует их и содержание армии. Имеется три варианта финансирования: увеличение налогов, выпуск денег и дефицитное финасирование. Рост налогообложения приводит в подрыву трудовых стимулов, выпуск денег создает инфляционное давление, следовательно большая часть военных расходов финансируется за счет продажи обязательств населению. Другой источник государственного долга - это спады. В периоды, когда национальный доход сокращается, или не может увеличиваться, налоговые поступления автоматически сокращаются и приводят к бюждетным дефицитам.

Еще один источник государственного долга - упомянутые выше политические интересы, приводящиие к увеличению правительственных расходов и следовательно, увеличению бюджетного дефицита.

В определении размеров государственного долга существуют различные подходы. Наиболее реалистичным считается определение доли государственного долга к ВНП или к экспорту. Голая констатация абсолютных размеров долга игнорирует объем ВНП. Можно утверждать, что богатая нация имеет большую возможность выдерживать государственный долг значительных размеров по сравнению с бедной нацией.

Многие экономисты считают, что основная тяжесть долга состоит в необходимости ежегодно отчислять процентные платежи, возникающие как результат государственного долга. При достижении определенного уровня платежей по обслуживанию государственного долга по отношению к ВНП государство теряет возможность дальнейшего экономического роста. Особенно важно соотношение между иностранными и внутренними кредиторами правительства. Для России в настоящее время очень остро стоит вопрос о наращивании государственного долга, для рассмотрения этого вопроса необходимо выяснить общее экономическое положение России.

Экономическое положение России в настоящее время

Экономическое положение России остается крайне сложным и противоречивым. Основные моменты:

Угрожающие тенденции последних лет, связанные с глубоким спадом производства и снижением жизненного уровня населения, сохраняются.

Объем валового внутреннего продукта составляет в настоящее время менее 60% от уровня 1990 года, а промышленного производства - менее половины.

Этот гигантский спад отражает сложное переплетение процессов как болезненного оздоровления экономики, так и ее деградации. Оздоровление проявляется в постепенном вымывании ненужной продукции, и переориентации на ту, которая соответствует рыночному спросу. Деградация связана с угрозой исчезновения целого ряда отраслей и производств, особенно ориентированных на передовые технологии, с тяжелейшим положением в области науки, образования и других важнейших сферах, от которых зависит будущее страны. Среди производственных отраслей спад более других поразил обрабатывающую промышленность, в том числе легкую и машиностроение. В его основе лежит не конкурентоспособность многих отраслей.

Уровень безработицы (рассчитываемый по методологии Международной организации труда) достиг за 9 месяцев 1996 года 9,2% по отношению к экономически активному населению. Это еще не критический, но весьма высокий уровень. Социальная острота проблемы неуклонно нарастает. При этом сохраняется значительное (в 2,5 раза) отставание зарегистрированной безработицы от указанной выше величины. Значит основной поток поиска работы идет, минуя службы занятости, безработица приобрела преимущественно скрытый, застойный характер, отражающий застойный характер всей экономической ситуации. В 13 регионах страны, где уровень зарегистрированной безработицы в 2 и более раз превышает средний, она уже становится социальным бедствием.

Продолжается некоторое снижение общего уровня реальных располагаемых доходов населения: в ноябре 1996 года они составили 98% к уровню ноября предыдущего года.

При этом следует принимать во внимание, что реальное положение в экономике серьезно искажается огромными объемами неучтенных хозяйственных операций. По официальным данным, на долю теневой экономики приходится 20% ВВП. По расчетам же экспертов Мирового банка, основанным прежде всего на данных о расходе электроэнергии, она охватывает 40% внутреннего валового продукта. В стране нет достоверной информации о действительном положении дел в области объемов производства и реализации продукции, инвестиций, занятости, доходов и других основных экономических параметров.

Воздействие предвыборной президентской кампании в первой половине 1996 года усилило, как отмечалось, политическую неустойчивость, за которую пришлось платить высокую экономическую цену. Наряду с бюджетным кризисом обострился кризис инвестиционный. Дальнейшее развитие экономических и социальных реформ было практически парализовано. Последствия этих явлений не являются краткосрочными и еще некоторое время будут отрицательно сказываться на экономическом положении страны.

Пока ограничение денежной массы и внутреннего спроса, не сопровождаемое формированием всей системы предпосылок для активизации инвестирования и роста производства, приводит в течение большей части года к нарастанию экономического спада. Так, если валовой внутренний продукт сократился в первом квартале 1996 года на 3%, то во втором - на 6 и в третьем - на 9%, спад промышленного производства составил соответственно 4,4, 4,5 и 7%, а объема инвестиций в основной капитал - 10, 18 и более чем 20%. В целом за год падение промышленного производства составило порядка 5%, инвестиций в основной капитал - 18% против соответственно 3% и 13% в 1995 году.

В составе промышленности по-прежнему опережающим образом сокращается продукция легкой промышленности, машиностроения, некоторых других перерабатывающих отраслей. Систематически снижается обеспеченность промышленного производства заказами. Если в феврале она составляла 4,2 месяца, в июне - 2,7, то в сентябре упала до 1 месяца.

Очень тяжелым остается финансовое положение большинства предприятий. Нарастающие на этом фоне задержки выплаты заработной платы и пенсий становятся основным катализатором обострения социальной напряженности в стране, которая становится наиболее критической за все годы реформ. Существенно растет число акций общественного протеста.

В 1996 году получено зерна в весе после доработки 69 миллионов тонн, что заметно превышает результаты предыдущего неурожайного года, когда было собрано 63 миллиона тонн. Однако по сравнению со среднегодовыми сборами 1991-1995 годов, составившими 88 миллионов тонн, сохраняется резкое отставание.

Несмотря на возросший сбор зерна, общий объем сельскохозяйственной продукции сократился на 7%. Особенно за счет сахарной свеклы, подсолнечника, мяса, молока, яиц. Падает поголовье всех основных видов скота во всех категориях хозяйств. На общем фоне наиболее устойчивым остается производство сельскохозяйственных культур и поголовье скота в хозяйствах населения.

Обвал инвестиционного процесса определяет крайне острую ситуацию с состоянием основного капитала. Износ основных фондов достиг критического уровня. По опубликованным экспертным оценкам, по отношению к активной части основных производственных фондов он составляет 60%. Почти на 60% изношено свыше половины оборудования в нефтедобывающей промышленности, более трети - в газовой. В электроэнергетике отработает в ближайшее время проектный ресурс половина мощностей электростанций. Большая часть магистральных нефтепроводов и свыше трети газопроводов эксплуатируется от 20 до 30 лет и более, что уже приводило к крупным авариям и их угроза нарастает.

По данным Минстроя, за пять последних лет обновление производственных фондов снизилось в 7 раз, коэффициент их выбытия уменьшился с 2 до 1/3 %. В стране происходит на деле проедание основного капитала.

Загрузка производственных мощностей составляет, как правило, порядка 50%, но увеличить ее во многих случаях невозможно, поскольку изношенное оборудование не позволяет производить продукцию, конкурентоспособную не только на внешнем, но и на внутреннем рынках.

Эти тяжелые последствия непреодолимы за короткие сроки. По расчетам независимых экспертов, даже при самом благоприятном развитии событий в области инвестиций не удастся остановить процесс устаревания основных фондов в целом по народному хозяйству еще в течение 5-7 лет.

В 1995 году в ряде отраслей промышленности сложились своеобразные "точки роста" производства, в том числе - в металлургии, отдельных производствах химической промышленности, минеральных удобрений, бумажной промышленности и др. В основном, этот рост был вызван расширением экспорта. Такой путь типичен для начала экономического роста в переходный период, когда еще велики ограничения внутреннего спроса. Однако в связи с отставанием в течение длительного времени темпа падения курса рубля от темпа роста внутренних цен, приводящего к удорожанию и снижению эффективности экспорта, рост в большинстве из отмеченных отраслей "угас".

Правда возникают отдельные региональные "точки роста", особенность которых состоит в том, что они связаны с динамикой не только отдельных, но целых групп отраслей. В их числе можно назвать регионы Липецка, Череповца и др.

Некоторое время назад наблюдались признаки оживления в жилищном строительстве. Оно является одним из наиболее перспективных конечных продуктов, увеличение которого способно потянуть за собой по цепочке рост других отраслей производства. Однако и в этой сфере в последнее время начался спад и площадь вновь введенных благоустроенных квартир составила за 9 месяцев 1996 года лишь 91% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Интенсивно увеличивается только возведение частного жилья: его объем вырос в 1995 году на 28%, за 9 месяцев 1996 года - на 21%.

Позитивные явления в экономике редки, неустойчивы и пока недостаточны, чтобы переломить общую ситуацию.

Достигнута относительная стабилизация курса рубля. После многих лет безрезультатных усилий сказываются, наконец, последствия политики, направленной на подавление инфляции. По официальным данным, рост потребительских цен сократился с 3,2% в декабре 1995 года и 4,1% в январе 1996 года до 1,2% в октябре и 1,9% в ноябре 1996 года. В августе впервые произошло едва заметное (на 0,2%) снижение общего индекса потребительских цен, выводимого Госкомстатом, в сентябре он возрос на 0,3%. По отдельным продуктам наблюдалось временами абсолютное снижение цен, не связанное с их сезонной динамикой.

Столь длительное сохранение пониженной инфляции могло бы стать крупным достижением, если бы оно сопровождалось существенным уменьшением банковского процента и созданием других условий, способствующих улучшению инвестиционного климата. Но этого пока не происходит. Да и некоторое повышение инфляции в конце года не может не вызывать тревогу, хотя оно пока незначительно и не исключено, что носит сезонный характер.

Растут обороты внешней торговли. Резкий, более чем вдвое, спад внешней торговли, начавшийся в 1991 году и продолжавшийся хоть и в относительно меньшей мере до 1993 года, удалось переломить, после чего происходит заметный ее рост. Общий объем экспорта вырос в 1995 году на 18%, импорта - на 15%. Аналогичные данные без учета стран СНГ: 25% по экспорту и 12% по импорту. Положительное сальдо внешнеторгового баланса составило в 1995 году недостижимую в прошлом величину: 22,8 млрд. долларов.

Сходные тенденции сохраняются и в 1996 году: внешнеторговый оборот вырос за 9 месяцев 1996 года на 10%, в том числе экспорт на 8, а импорт - на 12%, положительное сальдо торгового баланса составило за 11 месяцев 22,2 млрд. долларов. Впервые опережающими темпами увеличивается оборот со странами СНГ. При этом сохраняется традиционный для России отсталый характер структуры экспорта, где преобладают поставки за рубеж топливно-сырьевых ресурсов. Экспорт машин и оборудования рос опережающими темпами, но доля его составляет только 9,4%.

Сложность экономической ситуации определяет пестроту оценок сложившихся условий для бизнеса со стороны предпринимателей в ходе различных социологических опросов. Характерны в этом отношении мнения представителей предприятий-членов торгово-промышленных палат, в число которых входят обычно наиболее предприимчивые и крепкие хозяйственники. Если год назад только около 10% руководителей территориальных ТПП и организаций-членов ТПП называли возможности для предприимчивых людей хорошими, то в 1996 году их число хоть и невелико, но почти удвоилось (19%). 43% представителей организаций-членов ТПП рассчитывают на сохранение своих рыночных позиций, а почти четверть (24%) - на их улучшение.

Вместе с тем, сдвиги к лучшему еще недостаточно заметны и не повлияли на общие отрицательные показатели экономической динамики. Это говорит о том, что страна стоит перед опасностью перехода от спада к относительно длительному застою. Ключевая проблема достижения экономического роста, минуя застой, состоит в активизации инвестиционной деятельности, расширении капитальных вложений в производство. Содействие развитию инвестиционного процесса становится одним из ведущих направлений деятельности всей системы торгово-промышленных палат России. Проблемам инвестиционной политики в России, активизации инвестиционной деятельности государства и коммерческих структур было посвящено Правление Торгово-промышленной палаты РФ в октябре 1996 года.

Сейчас необходимые условия для интенсивного инвестирования еще не сложились. Но нужно смотреть вперед и усиленно готовить почву для преодоления экономического спада, чтобы не допустить дальнейшего затягивания его на неопределенное время.

История государственного долга России

Кредитная история  России началась в 1769 г., когда Екатерина II сделала первый заем в Голландии. За последующие два с половиной столетия Российская империя заняла на рынке примерно 15 млрд. руб. Большая часть этих средств накануне революции была погашена. К этому моменту старейшими займами в составе русского государственного долга оставались 6%-ные займы 1817-18 гг. Их нарицательный капитал составлял 93 млн. руб., а непогашенная часть к 1 января 1913г. равнялась 38 млн. руб. На графике отражена динамика государственного долга Российской империи в начале XX в.: сумма задолженности возросла в период русско-японской войны и революции, а затем стабилизировалась.

На протяжении всего XIX в. и в начале XX в. расходы государства превышали его доходы. Во второй половине XIX в. правительство активно финансировало строительство железных дорог, а также выкупало в казну частные линии.

Стремясь сгладить влияние экстраординарных расходов на структуру бюджета, оно разделяло бюджет на обыкновенный и чрезвычайный. Первый пополнялся из традиционных источников доходов (налоги, акцизы и пр.), доходную часть второго на 90% составляли средства полученные от внутренних и внешних займов. Именно заемные средства шли на финансирование строительства железных дорог, ведение войн и борьбу со стихийными бедствиями. При благоприятном положении часть чрезвычайного бюджета шла на покрытие расходов по долгосрочной оплате государственных займов. Платежи по займам (проценты и погашение) осуществлялись за счет обыкновенного бюджета.

Выпуск новых займов был в непосредственной компетенции царя и министерства финансов. Однако после созыва Государственной Думы она получила право утверждать каждый конкретный заем. Время и условия займа по-прежнему определялись по решению правительства.

По большей части государственных долгов выплачивалось 4% годовых. Сумма всех бумаг с такой доходностью составляла более 2,8 млрд. золотых рублей — около 2/3 всего рынка.

Все ценности, размещаемые в то время на рынке, разделялись на 3 категории:

 краткосрочные;

 долгосрочные;

 бессрочные;

Срок обращения краткосрочных обязательств ограничивался законом и колебался от 3 месяцев до 1 года. Купюры выпуска не должны были превышать 500 руб. Право эмиссии по краткосрочным обязательствам предоставлялось лично министру финансов с условием, что общая сумма обязательств в каждый момент не превысит 50 млн. руб. В 1905 г. права министра были расширены до 200 млн. руб. с правом выпуска краткосрочных обязательств, в том числе и на иностранных рынках. Государственное казначейство и частные лица имели право учитывать эти обязательства в Государственном банке, проценты считались в виде дисконта.

Основу государственного долга составляли долгосрочные и бессрочные займы. Долгосрочные займы могли заключаться на достаточно длительные сроки — 50-80 лет. Практиковался выпуск бессрочных обязательств, когда государство обязывалось выплачивать только договорный процент, т.е. для держателя заем становился рентой. Правительство оставляло за собой право принудительной скупки данного инструмента по номинальной стоимости. В этом случае заем погашался тиражами. Иногда государство скупало облигации на бирже.

Также существовало формальное определение внутренних и внешних займов. Первые ориентировались на иностранного покупателя и обращение за границей. Вторые были рассчитаны на российский рынок. Данное деление не имело никакого экономического значения, так как никаких ограничений на покупку иностранных выпусков для российских подданных и внутренних иностранцев не существовало.

В 1906 г. в Основном законе имелась статья 114:

“При обсуждении государственной росписи не подлежат исключению или сокращению назначения на платежи по государственным долгам и по другим принятым на себя Российским Государством обязательствам.” Законодатели заранее пресекали соблазн нарушить одно из основных правил рынка — платить вовремя и полностью.

Российское правительство в результате длительных и кровопролитных усилий сумело создать репутацию надежного заемщика, который действует на рынке аккуратно, не злоупотребляя своим государственным статусом.

Заимствование финансовых ресурсов использовалось с разными целями, и далеко не всегда целью для реализация какого-либо конкретного проекта. Интересы финансовой стабильности, пусть даже в краткосрочном периоде, имели первостепенное значение. Это позволяло следовать выработанной экономической политике, не меняя ее курса.

Отказавшись платить долги своим и иностранным гражданам, правительство Советской России заложило основу новой финансовой культуры. В результате облигации, выдаваемые как часть заработной платы, оказались просто бумажками.

Современная ситуация на рынке государственного долга

Общая сумма обязательств государства по выпущенным и непогашенным государственным займам, полученным кредитам и процентам по ним, выданным государством гарантиям представляет собой государственный долг.

В зависимости от рынка размещения, валюты и других характеристик государственный долг делится на внешний и внутренний. К первому относятся кредиты иностранных государств; международных финансовых организаций; государственные займы, деноминированные в иностранной валюте и размещенные на зарубежных рынках. Ко второму относятся кредиты от национальных банков; государственные займы, деноминированные в национальной валюте и размещенные на национальном рынке. Он состоит из задолженности прошлых лет и вновь возникшей задолженности. Внутренний государственный долг регулируется законом “О государственном долге Российской Федерации”.

Государственный внешний долг России, согласно проекту бюджета-98, увеличится на 1 января 1999 года до 140,8 млрд. долл. (на 1 января 1997 г. - 125 млрд. долл., 1 января 1998 г. - 130,8 млрд. долл.). В следующей диаграмме отражен состав внешнего долга по видам: 1 – долг иностранным правительствам, 2 – иностранным коммерческим банкам и фирмам, 3 – международным организациям.

Общий объем государственных внешних заимствований на 1998 года запланирован в размере 9,6 млрд. долл.

В том числе предполагается привлечь внешние облигационные займы на сумму 3,4 млрд. долл., средства Международного валютного фонда - 2,0 млрд. долл., Международного банка реконструкции и развития - 1,2 млрд. долл. (несвязанные кредиты) и 1,08 млрд. долл. (связанные кредиты).

Связанные займы  Европейского банка реконструкции и развития ожидаются на уровне 0,12  млрд.  долл., правительств иностранных государств - 1,8 млрд. долл.

Внутренний долг Российской Федерации.

На сегодняшний день существуют 3 основные формы покрытия государственного долга:

Добровольный, рыночный кредит — размещение ценных бу