смотреть на рефераты похожие на "Формы собственности"

1. Введение.

В своей работе я хотел бы изложить основные понятия ценных бумаг, дать характеристику этой особой оболочке капитала, а также определить его стоимость.
Накопление денежного капитала играет важную роль в капиталистическом хозяйстве. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается.
Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг. Ссудный капитал представляет собой особую категорию денежного капитала, выделившуюся как капитал собственность. Хотя ссудный капитал, как правило, действует на базе кругооборота реального и денежного капиталов, но в то же время на основе ссудного появляется и развивается фиктивный капитал.
Под фиктивным капиталом следует понимать накопление и мобилизацию денежного капитала в виде различных ценных бумаг. Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах. Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности.
Накопление фиктивного капитала протекает по своим законам и поэтому как качественно, так и количественно отличается от накопления денежного капитала. В то же время эти процессы взаимодействуют. Биржевые крахи негативно отражаются на процессе накопления денежного капитала, а перенапряжение на рынке ссудных капиталов обычно вызывает понижательное колебание курсов акций.
Процесс отображения одного капитала в другой объясняется, как правило конъюнктурными соображениями, а также прибыльностью вложений. В условиях часто меняющейся конъюнктуры фиктивный капитал - один из самых неустойчивых показателей капиталистической экономики. Особо негативное в целом воздействие на понижение тенденции фиктивного капитала оказывает рост банковских ставок. Несоответствие, диспропорции между динамикой фиктивного капитала и реальным производительным капиталом сопровождается обесценением фиктивного капитала, что, как правило, выражается в падении курсов ценных бумаг и, в конечном итоге, в биржевых крахах.
Фиктивный капитал отображает объективные процессы дробления, перераспределения, объединения действующих реальных производительных капиталов.

Историческая справка.

Ценные бумаги известны, по меньшей мере, с позднего средневековья. Тогда в результате великих географических открытий заметно расширились горизонты мировой торговли, и предпринимателям потребовались крупные суммы капитала, чтобы использовать новые возможности. Более того, расходы по освоению заморских рынков сбыта и источников сырья оказались не по плечу отдельным лицам, результатом чего явилось возникновение акционерных обществ - английских и голландских компаний по торговле с Ост-Индией, компаний
Гудзонского залива, которые и стали первыми крупными эмитентами ценных бумаг.

Общее понятие ценных бумаг.

Ценная бумага(security)-документ, дающий право владельцу этой бумаги имущественные и неимущественные права по отношению к лицам.
Каждому виду имущества (ресурсов) могут соответствовать свои ценные бумаги, которые в свою очередь могут являться предметом собственности, покупаться и продаваться, отдаваться в залог и т.д.

При известных обстоятельствах ценные бумаги могут возникать и в виде удостоверений прав на использование рабочей силы, на нематериальные активы
(типа разрешений на экспорт импорт продукции, право взимания налогов, право издания и т.п.). Основой для появления ценной бумаги может стать даже вероятность наступления какого - либо события (например, повышение или понижения фондового индекса).

В качестве ЦБ признаются только такие удостоверения прав на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:
. обращаемость на рынке
. доступность для гражданского оборота
. стандартность и серийность
. документальность
. регулируемость и признание государством
. ликвидность
. рискованность
. обязательность исполнения.

Обращаемость - это способность ЦБ покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.
Обращаемость указывает на то, что ЦБ существует только как особый товар, который, следовательно, должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д. Должны в основной массе принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, отражением прав на которые являются ЦБ.

Доступность для гражданского оборота - способность ЦБ не только покупаться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения и т.п.)

Стандартность - ЦБ должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые предоставляет ЦБ, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартных сделок, связанных с передачей ЦБ из рук в руки, стандартность формы самой бумаги и т.п.). Именно это делает ЦБ товаром способным обращаться.

Серийность - возможность выпуска ЦБ однородными сериями, классами, составляющая элемент та кого их качества, как стандартность.
Документальность ЦБ - это всегда определенный документ, содержащий предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ЦБ или ее перевод в разряд иных обязательственных документов.
Регулируемость и признание государством.

Документы, претендующие на статус ЦБ, должны быть признаны государством в качестве таковых, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие публики к ним. Плохо регулируемые и не признанные государством бумаги не могут претендовать на статус ценных, как бы беспредельна ни была фантазия финансистов, предлагающих публике все новые и новые финансовые продукты и услуги.

Ликвидность - это способность ЦБ быть быстро проданной, превратиться в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без существенных потерь для держателя. Если рынок отказывается признать ее ликвидность, реальность выраженных ее прав, то ЦБ превращается из товара в ничего не стоящий клочок бумаги.
Необходимо отличать ликвидность конкретной ЦБ от:
. ликвидности фондового рынка в целом (способность рынка поглощать значительные количества ЦБ при незначительных колебаниях курсовой стоимости и низких издержках на реализацию).
. ликвидности предприятия, банка, инвестиционного института (степень ликвидности, готовности превращения в денежные средства активов предприятия с целью выполнения обязательств по привлеченным ресурсам).
Рискованность - возможность потерь, связанные с инвестициями в ЦБ и неизбежно им присущие.
Обязательность исполнения.

Законодательство не допускает отказ от исполнения обязательства, выраженного ЦБ, если только не будет доказано, что ЦБ попала к держателю неправомерным путем.
Любая ценная бумага имеет номинальную стоимость, равную соответствующей сумме денег, вложенной в бизнес. Однако, наряду с этим существует рыночная цена. Её величина прямо зависит от того, как идут дела в данном конкретном бизнесе и в экономике в целом. Рыночная цена рассчитывается согласно одному и тому же правилу рыночной экономики. В биржевой и банковских структурах формируется так называемый индекс предпринимательского интереса, приблизительно равный средней по всему бизнесу норме прибыли на данный момент времени. Исходя из этого, определяется рыночная цена бумаг на начало года (на момент их приобретения). Эта величина равна ожидаемому в конце года (через год) доходу от ценных бумаг, делённому на индекс предпринимательского интереса. Другими словами, цена равна той сумме денег, которые при данном предпринимательском интересе дадут прибыль, равную ожидаемому доходу. Однако, это не окончательная, а только расчетная цена, которая корректируется рядом дополнительных факторов, и может существенно меняться. Для объяснения этого явления достаточно указать главное товарное свойство ценных бумаг - способность приносить доход. Свойство, как видно, такое же, что и у денег. Однако, существует между ними одно принципиальное различие. Деньги выражают абстрактную стоимость, они обезличены, универсально одинаковы. А вот ценные бумаги - разные. Они жестко привязаны к делу, на финансирование которого направлены средства.

2. Виды ценных бумаг. Их особенность.

2.1 Ценные бумаги первичного типа.

Все ценные бумаги условно можно разделить на два вида:
- ценные бумаги с фиксированным доходом (долговые обязательства)
- акции (свидетельства об участии в капитале)
- смешанные формы

Акции.

Это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами и указывающие на долю владельца (держателя) в капитале данного общества, и в зависимости от типа могут давать право голоса на общем собрании акционеров (простая именная). Этот вид ценных бумаг не выпускается государственными органами, они эмитируются только промышленными, торговыми и финансовыми корпорациями.
Акции служат трем основным целям.
1) Их выпуск необходим при организации акционерного общества, чтобы обеспечить новому предприятию определенный начальный капитал для развертки хозяйственной деятельности.
2) Выпуск акций используется для обмена в целях слияния с другой компанией.

Доходность акций определяется исключительно выплатой дивидендов по ним.
3) Это привлечение дополнительных денежных ресурсов уже в ходе хозяйственной деятельности
В зависимости от инвестиционных целей, практика акционерного дела выработала множество разновидностей акций. a) простая b) привилегированная
-Обыкновенная акция - единица акционерного капитала. Владельцы таких акций осуществляют контроль над деятельностью предприятия и получают выгоду от любого увеличения капитала. Однако, они получают свои дивиденды только после выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Их доля в активах при ликвидации предприятия исчисляется по остатку после расчётов с владельцами привилегированных акций.
- Привилегированная акция. Само наличие таких акций в конкретном бизнесе не обязательно. Они видоизменяются в зависимости от особенностей отношений эмитента и вкладчика, сохраняются два главных свойства: первичное право на дивиденды и право на полное возмещение вклада при ликвидации предприятия. В остальном, привилегии являются частным делом, порожденным отдельной рыночной ситуацией. Прежде всего, дивиденды по привилегированным акциям обычно бывают фиксированными. В этом состоит их сходство с облигациями и попытка сочетать преимущества инвестора с гарантированным доходом кредитора. Как правило, потребность в использовании привилегированных акций возникает при расширении бизнеса за счет присоединения одной компании к другой. Однако, можно и не иметь возможность выплатить привилегированные дивиденды первый - второй год. Тут есть выход для обеих сторон.
- Кумулятивные привилегированные акции позволяют востребовать дивиденды за все предыдущие годы, либо, по желанию вкладчика, потребовать увеличение номинала в клада на сумму этих дивидендов.
-Конвертируемые привилегированные акции - вид отношений, смысл которых заключается в том, что, имея свои привилегии, вкладчик может обменять их на обыкновенные акции. При этом обмене он переходит в категорию обыкновенных вкладчиков.
Далее они могут быть:
- именные
- на предъявителя
ИМЕННАЯ акция - это акция, принадлежащая определённому акционеру, который зарегистрирован в специальной книге акционерного общества.

Владелец именной акции получает от акционерного общества еще одну ценную бумагу - сертификат на все приобретаемые акции. В нём указывается владелец акции, количество акций, которыми владеет акционер.

Именную акцию можно продать, т.е. она является переуступаемой, хотя с точки зрения ликвидности для акционеров более удобной является акция на предъявителя. В этом случае свидетельством продажи является индоссамент - специальная передаточная надпись на сертификате акций, которая указывает, кто и какое количество акций приобрел.

Именные акции выпускаются для того, чтобы руководству АО легко контролировать во-первых, концентрацию ценных бумаг в руках отдельных акционеров, во-вторых, отток ценных бумаг из страны.

Акции НА ПРЕДЪЯВИТЕЛЯ - это акции, владельцы которых не регистрируются, акционерное общество не располагает информацией о том, кто приобрёл данные акции.

Номинал акций на предъявителя, как правило, небольшой, зато выпускаются они большим тиражом. Такие акции требуют наличия специального купонного листа. В нём есть купоны, которые дают право владельцу акций получать дивиденд.
По участию в управлении акции подразделяются на
. Безголосые
. Одноголосые
. Многоголосые (плюральные)

К безголосым, как правило, относятся привилегированные акции. Это означает, что владельцы таких акции не имеют права голоса на собрании акционеров, т.е. они выступают в роли кредиторов, а не собственников акционерного общества.

К одноголосым относятся, как правило, простые акции, где одна акция имеет право одного голоса, независимо от числа акций, принадлежащих одному акционеру.

К многоголосым акциям относятся простые акции класса "А", принадлежащие учредителям. Как организаторы данного акционерного общества они имеют дополнительные права при принятии решений о деятельности акционерного общества, определении направлений его развития, путях распределения прибыли и т.д.

Акции могут иметь три цены:
1. ЭМИССИОННАЯ ЦЕНА - это цена, по которой акция размещается на первичном рынке ценных бумаг.
РЫНОЧНАЯ ЦЕНА - это цена перепродажи акции на вторичном рынке ценных бумаг.
БАЛАНСОВАЯ ЦЕНА - это бухгалтерская цена, определяемая на основе финансовых отчетных документов. Она определяется величиной капитала акционерного общества, разделённого на количество акций.
Покупка акций вкладчиком представляет собой приобретение не только доли собственности в каком-нибудь предприятии, но также ответственности определенного финансового риска. Покупатель акции будет вознагражден и получит дополнительный доход, если компания получит прибыль. В ином случае акционер останется без дивиденда. Он также может потерять свой вклад при банкротстве компании. Акции привлекают вкладчиков тем, что их ценность может вырасти значительно быстрее вкладов в банках или облигациях.

Облигация.

ОБЛИГАЦИЯ - это ценная бумага, удостоверяющая предоставление кредита и дающая право на получение фиксированного дохода в течение определенного срока.

Облигации - это одна из альтернативных форм хранения сбережений населением.
В современном рыночном обороте ценных бумаг облигаций намного больше, чем акций, то же касается их разнообразия. Эта форма займа денег сходна с банковским кредитом. Но она значительно более универсальна, т.к. продажа облигаций позволяет гибко учитывать все интересы, касающиеся сроков погашения, рисков под выгодные проценты. Однако надо иметь в виду, что для многих облигаций погашение по истечении срока созревания, указанного эмитентом, не гарантируется ничем, кроме общей суммы активов предприятия.

Укажем одну черту облигаций, которая чрезвычайно важна для эмитента.
Облигации не связаны непосредственно с имуществом (активами) предприятия.

Облигации, выпускаемые компаниями, служат исключительно целям мобилизации денежных ресурсов для обновления основного капитала, замены оборудования и расширения производственных мощностей.
Виды:
- Обычная облигация.

В ней указывается ежегодный процент, который должен выплачиваться в течение зафиксированного периода, после которого осуществляется погашение номинальной стоимости облигации(срок созревания), другие реквизиты, отражающие технологию отношении эмитента и владельца облигации(способ выплаты процентов и прочее).
-Прибыльная облигация.
Вид, гибко сочетающий две главные категории ценных бумаг. Их владелец получает не заранее обусловленный процент, а процент от прибыли. При этом, в качестве дополнительной меры эмитент может взять на себя обязательство выплачивать минимальный фиксированный процент в тех случаях, когда прибыли нет или она ниже ставки государственного банка.
-Накопительные облигации.
Этот вид облигаций ориентирован не на проценты, а на накопления. Их смысл в том, чтобы привлечь деньги на длительный срок под обещание выплатить накопления, больше тех, которые создаются в системе крупных банков по длительным вкладам. Такого рода вклады могут быть связаны с пенсионными интересами, дополнительным социальным страхованием и т.д..

-Ипотечные облигации.
Они гарантированы имущественными вкладами или обязательствами имущественного характера. Т.е. это документы под заклад земли, зданий, сооружений, ценностей и т.д..
Также облигации, с точки зрения регистрации в компании, бывают:
- именные облигации (регистрируемые)
- на предъявител

ИМЕННЫЕ облигации - это облигации, чьи владельцы регистрируются корпорацией. Купоны у них, как правило, отсутствуют. Дивиденды начисляются на счет или владельцу присылается чек.

Облигации НА ПРЕДЪЯВИТЕЛЯ должны иметь специальный купонный лист.
Владелец выстригает купон и высылает его для оплаты в корпорацию.
С точки зрения наличия обеспечения:
1. Обеспеченные
2. Необеспеченные

ОБЕСПЕЧЕННЫЕ облигации дают право притязания её владельцу на основное имущество корпорации (недвижимость, ценные бумаги, движимое имущество).
НЕОБЕСПЕЧЕННЫЕ облигации выпускаются только под обязательства эмитента, т.е. под его доброе имя.
Облигации бывают купонные и бескупонные(0-купоные).
Облигации с нулевым купоном позволяют получить доход только при выкупе облигаций один раз, а не ежегодно. В этом виде облигаций процент определяется при установлении эмиссионного курса. Он значительно ниже номинала и может достигать 30-40% от него. При погашении по наминалу владелец данной облигации получает доход как разницу между номинальным и эмиссионным курсами.

Государственные облигации.

Мнение о том, что самые надёжные инвестиции - это покупка государственных ценных бумаг, не всегда подтверждается исторической практикой.
Сами по себе эти ценные бумаги бывают разными.
-с различными сроками созревания.
Обычно величина процента, выплачиваемого по облигациям, тем больше, чем дольше срок созревания. Самый большой срок созревания от 10 до 30 лет в капиталистической экономике имеют казначейские билеты(федеральный долг).
-сберегательные.
Их можно купить в специальных банках по номинальной цене без уплаты комиссионных. Фактически это добровольная поддержка государства гражданами.
-муниципальные.
Выпускаются городскими властями. Средства от такого займа идут на благоустройство городов и улучшение их экологии. Они привлекают вкладчиков тем, что доход по ним не облагается федеральным налогом.
Они подразделяются на 6 типов:
-облигации с полными обязательствами.
Они не облагаются налогами местных органов власти. При полном доверии к эмитенту их обеспечением служит вся сумма получаемых им доходов и налогов.
-специальные налоговые облигации.
Платежи по ним и их обеспечение базируется только на налогах местных властей.
-доходные облигации.
Заём идёт на финансирование специальных проектов: дороги, мосты, больницы и т.д.. Они обеспечиваются будущими доходами, которые эти объекты принесут после строительства. Процент по ним обычно выплачивается из сумм, выделенных на строительство.
-облигации, обеспеченные доходами от муниципального промышленного объекта.
Этот тип займа пользуется наибольшей популярностью вкладчиков. Облигации выпускаются для финансирования перспективных объектов с надёжными гарантиями.
-облигации государственной организации, занимающейся финансированием жилищного строительства.
Выплата процента и основной суммы по ним производится за счет рентных платежей и других сборов от пользователей жилого дома, построенного на средства от займа.
-облигации по возмещению расходов, идущих на выплату процентов по очень крупному займу.
Большинство муниципальных облигаций - на предъявителя, выпускаются они сериями, каждая имеет свой срок созревания и выплаты процентов. Эти облигации охотно покупаются всеми банками и крупными компаниями, но обычно вкладчики не стремятся их продать, а дожидаются срока их созревания.

Вексель.

ВЕКСЕЛЬ - это ничем не обусловленное письменное долговое обязательство, выданное на короткий срок.

Вексель используется:
. Как средство платежа, это одна из альтернатив платёжных средств
. Как инструмент кредитных отношений
. В качестве формы предоставления финансовых гарантий
1. Форма векселя строго определена и включает следующие реквизиты:
Наименование "Вексель".
Безусловный приказ оплатить определённую денежную сумму.
Наименование того, кто должен платить (плательщика), указание срока платежа.
Указание места, в котором должен быть совершен платёж и кому должен быть совершен платёж.
Указание даты и места составления векселя.
Подпись выдавшего вексель.

В случае отсутствия какого-либо пункта вексель признаётся недействительным.
Различаются веселя товарные и финансовые.

ТОВАРНЫЙ вексель - это коммерческая ценная бумага, в основе возникновения которой лежит финансирование товарных сделок. Он оформляет получение кредита, предоставляемого продавцом товара покупателю.

В качестве средства платежа выступает коммерческий вексель - долговое обязательство определённой фирмы, появляющийся в результате отсрочки платежа по товарной сделке. Фирма-должник не выплачивает деньги сразу, а выдаёт вексель.
ФИНАНСОВЫЙ вексель - это банковская ценная бумага, эмитируемая с целью создания денежных средств, является распиской о получении займа.

Банковский вексель служит для привлечения на краткосрочной основе временно свободных денежных средств как физических, так и юридических лиц.

Основное отличие векселя от срочного вклада заключается в том, что владелец векселя может с помощью специальной передаточной надписи на обороте векселя - индоссамента передать его кому-нибудь в оплату за товары или услуги.

Векселя бывают срочными и по предъявлению.

СРОЧНЫЙ Вексель с датой платежа через определённое количество дней может быть досрочно выкуплен банком (учтен).

Размер дисконта (разница между суммой векселя и ценой его покупки банком, составляющая доход банка) при этом устанавливается банком в зависимости от суммы и срока обращения векселя. Срочные векселя приобретают фирмы, когда они точно знают, в какой день им понадобятся деньги.
Вексель ПО ПРЕДЪЯВЛЕНИЮ можно предъявить к оплате в любой день, начиная со следующего дня за днём составления.
Различают простой и переводной вексель.

ПРОСТОЙ вексель - это долговая расписка, в которой должник обязуется в безусловном порядке выплатить кредитору оговоренную сумму по истечении определённого срока.

ПЕРЕВОДНОЙ вексель - это строго формализованный финансовый документ, содержащий безусловный приказ кредитора должнику заплатить определённую сумму в определённый срок самому кредитору или другому лицу.

В целях повышения надёжности веселя на нём ставится специальная подпись поручителя, принимающего на себя ответственность за осуществление платежа.
Этот поручитель называется авалистом, а его подпись - авалем.

Достоинством векселя являются высокая ликвидность, страховка денег от инфляции, возможность получения дополнительного дохода, получение надёжного средства платежа.

Депозитный и сберегательный сертификаты.

ДЕПОЗИТНЫЙ (СБЕРЕГАТЕЛЬНЫЙ) СЕРТИФИКАТ - это документ, удостоверяющий, что его владелец внёс денежные средства в кредитное учреждение (банк) и согласно которому его владелец получит гарантированный и заранее известный доход через оговоренный срок. Депозитный сертификат используется для юридического лица, тогда как сберегательный - для физического.
Депозитный сертификат представляет собой договор между клиентом и банком, в котором оговаривается срок возвращения помещенной суммы, сумма вклада, процентная ставка. В случае изменения учётной ставки Национальным банком, процентная ставка по депозиту остаётся неизменной в отличие от срочного вклада, где процентная ставка может быть изменена в течение срока хранения денег в банке.
Движение сертификатов на рынке ценных бумаг осуществляется в целях спекулятивных сделок и получения дополнительных денежных средств для вложения их в реальные ценные бумаги (акции и облигации).
Особенность этого финансового инструмента заключается в том, что держателю сертификата, требующему возврата депозитных средств по срочному сертификату ранее установленного срока, выплачивается пониженный процент, уровень которого определяется на договорной основе при взносе депозита.

2.2. Ценные бумаги вторичного типа.

Их называют правовыми ценными бумагами, т.е. они являются ценными бумагами на уже существующие ценные бумаги. Обязательным условием их функционирования является установление срока действия.

ФЬЮЧЕРСКИЙ КОНТАКТ - это ценная бумага, являющаяся договором об уплате денежной суммы за акции или за товар через определённый срок после заключения сделки по цене, установленной в контракте.

Фьючерские контракты могут выставляться как товары, продаваемые на товарных биржах, так и на ценные бумаги, валюту.

Ценовая определённость и обязательность исполнения - главные характеристики фьючерсов. Они не предусматривают немедленной передачи права собственности на приобретаемые по контракту ценности из рук в руки.

Как правило, сделки с фьючерсами осуществляются на фондовой бирже.
Сделка предусматривает внесение определенного страхового депозита в зависимости от движения тех бумаг и инструментов, право на осуществление операций с которыми имеет покупатель контракта. Она базируется на разнице между фиксированной ценой и ценой на дату исполнения сделки.
Фьючерскими сделками активно пользуются корпорации, банки, а также другие кредитно-финансовые учреждения для регулирования своих активов и пассивов в целях поддержания прибыльности под давлением рыночной конъюнктуры.
Спецификой фьючерсов является то, что ими торгуют независимо от того, существуют ли эти ценности в данный момент времени или нет.

ПРАВА НА ПОДПИСКУ - это краткосрочная ценная бумага, удостоверяющая преимущественное право на приобретение акционерами нового тиража ценных бумаг.

Права на подписку появляются, когда компания решает выпустить новый тираж акций и возникает проблема "раздвоения" капитала. С привлечением новых собственников сокращается процентная доля нынешних собственников.
Особенно большое значение это имеет для владельцев контрольного пакета акций.
Цена продажи обычно ниже текущего курса акций. Она действительна только в течение месяца. Владелец должен решить покупать ему новые акции, продать право на подписку или проигнорировать данное предложение.

Сертификат прав на подписку также может котироваться наряду с акциями данной компании на рынке.

ВАРРАНТ - это долгосрочная ценная бумага, дающая право владельцу обменять её на указанное в ней количество акций по твёрдой цене в течение определённого срока.
В ряде случаев варранты выпускаются вместе с облигациями в целях привлечения к ним как индивидуальных, так и коллективных инвесторов. Этот вид ценных бумаг составляет новый механизм рынка ценных бумаг, который в большей степени служит перераспределению действующих капиталов, а не мобилизации их для массированного финансирования экономики.

Смыслом приобретения варранта является желание подстраховаться в случае, когда человек приобрёл акции, но не уверен, выгодны ли они.

ОПЦИОН - это ценная бумага, дающая право на покупку или продажу какого- то количества ценных бумаг по оговорённой цене в течение определённого срока.
Опционы, как правило, заключаются на акции, индексы их курсов, фьючерсы на процентные ставки, что включает в себя ценные бумаги с фиксированным доходом или срочные депозиты.
Можно выделить два вида опциона:
Опцион PUT(продавца) - это реализация акций тогда, когда покупатель сможет их купить по самой дешевой цене.
Опцион CALL(покупателя) - это, когда за определенное вознаграждение у продавца в любой момент можно купить какое-то количество акций в пределах срока по установленной цене. Этим покупатель воспользуется тогда, когда курс этих акций превысит цену, оговоренную в сделке.
Сущность опциона состоит в том, чтобы ограничить негативное влияние рыночной конъюнктуры на пассивы и активы покупателя суммой, выплаченной за контракт. В случае благоприятной ситуации на рынке покупатель извлекает при этом дополнительную прибыль.

3. Рынок ценных бумаг.

Регулярные операции по купле-продаже ценных бумаг образуют РЫНОК ЦЕННЫХ
БУМАГ.

Появление рынка ценных бумаг явилось позже нежели появление объекта его торгов, а причинами возникновения ценных бумаг стали развитие производительных сил и активной международной торговли, не зря первыми акционерными обществами были торговые компании.

Рынок ценных бумаг занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных рынков, на нем можно и заработать капитал и его туда вложить.
Основная функция фондового рынка заключается в мобилизации денежных средств вкладчиков для цели организации и расширения производства.

Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на
РЦБ сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов.

Каждый вид ценных бумаг имеет свой рынок: акции, облигации - реализуются на фондовой бирже, депозитные сертификаты, векселя - в банках.

3.1. Первичный рынок ценных бумаг.

ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ - это рынок, на котором реализуются вновь выпущенные ценные бумаги и ценные бумаги последующих выпусков. На первичном рынке происходит первоначальное размещение ценных бумаг, которые обычно продаются по номиналу. На первичном рынке действуют эмитент и инвестор.

ЭМИТЕНТ - это компания, выпускающая акции для их последующего распространения. Именно на первичном рынке эмитент получает капитал, необходимый для его последующей деятельности. Для акционерного общества этот капитал отличается от кредита тем, что его не надо возвращать.

Эмитент должен предложить такие условия приобретения акций, чтобы сделать их привлекательными для потенциальных инвесторов, от этого зависит размер его капитала.
Инвестор же должен действовать так, чтобы вложение было наименее рискованным и наиболее доходным. Как известно риск пропорционален доходности. Каждый инвестор выбирает приемлемый для себя вариант (т.е. куда вложить).

3.2. Вторичный рынок ценных бумаг.

ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ - это рынок, на котором происходит переход из рук в руки ценных бумаг, которые ранее были эмитированы (выпущены) и уже находятся в обращении.

На вторичном рынке ценные бумаги реализуются по рыночной цене или по биржевому курсу. Рыночная цена складывается на вторичном рынке в результате широких торгов, когда участвует множество торговцев и покупателей.

Вторичный рынок ценных бумаг формируется на:
. Внебиржевом рынке
. Фондовых биржах

ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ.

Исторически это первый рынок ценных бумаг, сформировавшийся в начале
XVIII века на месте старинных ярмарок.

В настоящее время внебиржевой рынок ценных бумаг представляет собой сеть связанных между собой брокерских компаний. Необходимо отметить, что сегодня
80% всех акций реализуется на внебиржевом рынке.

В настоящее время его характеризуют следующие черты:
1. Отсутствует единый центр, организующий и контролирующий куплю-продажу ценных бумаг.
2. Наличие большого количества торгующих субъектов: брокерские и дилерские фирмы, коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, индивидуалы.
Отсутствие единого курса у одинаковых ценных бумаг.
Отсутствие единого места торгов и определённого времени.
Внебиржевой рынок существует также в виде мощной компьютерной сети, которая с помощью телексов и телефаксов позволяет выйти на рынок 30 тысячам брокеров. Она является автоматизированной котировочной системой.
Котировка ценных бумаг на внебиржевом рынке ориентируется на котировку фондовых бирж.

ФОНДОВАЯ БИРЖА - организованный регулярно функционирующий рынок по купле- продаже ценных бумаг.

В настоящее время в мире функционирует порядка 200 фондовых бирж, крупнейшими из которых являются биржи в Нью-Йорке, Лондоне и Токио.

Старейшей является Нью-йоркская фондовая биржа, возникшая в 1792 году, когда собрались 24 крупнейших финансистов и купцов Уолл-Стрита и заключили договор о том, что будут торговать ценными бумагами только друг с другом.
Они установили фиксированные курсы ценных бумаг и комиссионные ставки.

Фондовые биржи имеют организационно-правовую форму частных акционерных обществ в США, Японии, Великобритании. Государственными учреждениями они являются в Германии и Франции. Их часто сравнивают с привилегированными деловыми клубами. Членство в бирже даёт важные преимущества.

Капитал биржи формируется за счет паёв (взносов) участников. Владение биржевым сертификатом даёт право на заключение сделок в биржевом кольце.

Стать членом биржи можно, лишь купив членство у одного из действующих участников. Цена места на бирже в США колеблется от 200$ до 350 тыс.$ и зависит от числа участников и от количества совершаемых операций.

Управление биржей осуществляется Советом директоров, который состоит из членов биржи и нанятых привлеченных работников.

Работают биржи на бесприбыльной основе, призванной обеспечить благоприятные условия для массовой торговли ценными бумагами и выполнения таких функций, как:
. Мобилизация и концентрация временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг
. Кредитование и финансирования предпринимательского сектора
. Концентрация операций с ценными бумагами и установление цен на них, отражающих уровень спроса и предложения
1. Перелив капитала между предприятиями и отраслями.

Членами биржи могут быть индивидуальные участники торгов (агенты, дилеры) и кредитно-финансовые институты в лице брокеров. Управляются биржи биржевым комитетом.

Фондовая биржа работает на основе следующих принципов:
Проверка надёжности продаваемых ценных бумаг.
Установление единого курса на одинаковые ценные бумаги.
2. Открытость и гласность совершаемых сделок.
. Все ценные бумаги, поступающие для продажи на бирже, подлежат проверке с целью выявления наиболее доходных и надёжных. Проверкой занимается комиссия по ЛИСТИНГУ, выявляющая истинное финансовое положение компании- эмитента.
Например, чтобы иметь возможность продавать свои акции через Нью-йоркскую фондовую биржу, компания должна отвечать следующим требованиям:
Получать ежегодный доход не менее 2,5 млн. долларов
Обладать активами не менее 18 млн. долларов
Иметь не менее 2 тыс. акционеров и 1 млн. акций

У других бирж требования могут быть и меньше. Фондовая биржа выбирает сливки ценных бумаг.
Затем эстафету принимает котировальная комиссия, определяющая курс ценной бумаги при её первой реализации на фондовой бирже. Затем эта цена может меняться. Существует даже ДЕЛИСТИ