Евро: проблемы и перспективы.

Л.А. Силютина

Мечта о рождении единой валюты посещала еще Наполеона. В 70-х годах была предпринята первая попытка объединить две европейские валюты, но этот проект потерпел неудачу. И мечта воплотилась в жизнь лишь в 1991 году на Саммите ЕС в Маастрихте.

Чтобы отразить движение стран к единой Европе, валюту назвали " евро ". В данной статье мы постараемся проследить путь евро от рождения новой валюты до ее перспектив в ближайшее десятилетие. Будут рассмотрены ее преимущества и слабости, аспекты, требующие дальнейшего урегулирования.

Для введения евро в обращение понадобилось 10 лет (1992-2002 гг.) за которые были приняты следующие решения:

1992г.: с подписанием Маастрихтского договора создан Европейский союз (ЕС), а также единая Европейская экономическая зона - монетарный союз. 2 июня датчане отказываются подписывать договор на референдуме.

1993г.: 18 мая, получив разрешение не вступать в монетарный союз, Дания дает согласие и подписывает Маастрихтский договор.

1995г. присвоение Австрии, Финляндии и Швеции (1 января). Норвежцы на всенародном голосовании во второй раз отказываются вступить в союз.

1997г. (июнь): Амстердамский договор и подписание пакта стабильности бюджета, который призван " блокировать" бюджетную политику пятнадцати членов союза.

1998г.: начало переговоров с Кипром, Эстонией, Венгрией, Польшей, Словенией и Чешской республикой о расширении ЕС.

1999г.: переход на единую валюту в безналичных расчетах в 11 странах, которые составляют зону евро. ( Греция примет евро с 1 января 2001 г).

16 марта 1999г.: коллективный выход в отставку Европейской комиссии.

25 марта 1999г.: 15 членов ЕС принимают план " Agenda 2000", финансовый документ о развитии и расширении союза на период с 2000 по 2006 гг.

1 мая 1999г.: вступление в силу Амстердамского договора.

25 сентября 1999г.: новая Европейская комиссия, возглавляемая Романо Проди. приступает к работе.

7 декабря 2000г.: после Совета Европы в Ницце десятки тысяч членов партий, синдикатов и ассоциаций впервые выступают против либеральной Европы. Провозглашение Европейского устава фундаментальных прав ЕС.

26 февраля 2001г.: подписание договора в Ницце. Созыв на 2004 год новой межправительственной конференции для урегулирования институциональных и политических вопросов, оставшихся нерешенными.

2001г. (июнь): 8 июня ирландцы отказываются от подписания Ниццкого договора.

2001г. (декабрь): 14 и 15 декабря Совет Европы в Брюсселе провозглашает создание Конвенции для реформирования институтов управления ввиду расширения ЕС на восток. 13 и 14 декабря десятки тысяч манифестантов выразили свой протест против либеральной Европы.

1 января 2002 г.: вступление евро в обращение [ 9. с. 15 ] .

Вступив в силу 1 ноября 1993 г. Маастрихтский договор о Европейском союзе положил начало современному этапу развития европейской интеграции. Цель договора - образование Европейского союза как " более тесного союза между народами Европы ". ЕС преследует следующие цели: содействие экономическому и социальному прогрессу благодаря развитию внутреннего рынка, обеспечению свободы обращения (людей, идей, товаров и услуг), установлению хождения единой валюты, введения европейского гражданства и утверждения своей идентичности на международной арене [ 5. с. 24 ] .

В связи с решением о введении новой валюты были утверждены следующие критерии к странам, претендующим на участие в проекте: в частности, уровень государственного долга, не превышающий 60% ВНП, бюджетный дефицит в пределах 3% ВНП и инфляция, не более чем на 1,5% превосходящая среднее значение для трех стран с наименьшим ее показателем [ 1.с.6 ] .

С другой стороны, монетарная политика была построена по немецкой модели: с 1999 года существует Европейская система центральных банков, состоящая из 12 национальных ЦБ (за исключением ЦБ Великобритании, Швеции и Дании) и возглавляемая Европейским ЦБ, ответственным за общую денежную политику. По ст. 105 Маастрихтского договора, главная задача - сохранение стабильности цен. Второстепенной задачей является поддержка экономической активности, хотя в современных условиях ей должно отводиться первое место. Одно из главных противоречий Европейского монетарного союза заключается в том, что большое значение придается монетарной политике в тот самый момент, когда она наиболее хрупкая. Известно, что уже невозможно строго управлять эволюцией денежной массы. ЕЦБ единственный в мире крупный центробанк, который берет на себя непосильную задачу! 12 центральных банков независимы и не отчитываются ни перед правительством, ни перед гражданами. В функции ЕЦБ не входит обмен валют, что делает предприятия в зоне евро задолжниками финансовой нестабильности [ 9. с 16-17 ].

Достигнув соответствия по критериям Маастрихтского договора, 1 января 1999 года евро был введен в безналичный оборот в 12 странах ЕС, а с 1 января 2002 года в наличный. С чисто экономической точки зрения введения единой европейской валюты должно вызвать рост внутриевропейских торговых потоков не менее чем на 10%, что позволит повысить занятость на 1-1, 5%, а снижение трансакционных издержек ежегодно будет экономить до 0,2 % суммарного ВНП государств-участников валютного союза.

С политической точки зрения переход на единую валюту демонстрирует жителям стран зоны евро-зримый признак европейского единства, передает рычаг хозяйственного правления ЕЦБ, неподвластного национальным правительствам, укрепляет единство национальных элит и практически исключает возможность выхода стран-участниц из зоны общеевропейской валюты [ 1.с.7 ] . Случай трех стран, не принявших евро (Англия, Дания, Швеция) - это хороший пример трех преимуществ, которые евро дал на практике, в июле 2001 года ЦБ Швеции был вынужден повысить свои процентные ставки, чтобы избежать падения своей валюты. Финляндия, находящаяся в соседстве с ней, также ставшая жертвой новых технологий, наоборот выиграла от снижения ставок ЕЦБ. К тому же единая валюта позволила " бедным " странам зоны евро, также как и преуспевающим обогатиться, так как сбережения и вложения могут располагаться как у одних, так и у других без всякого риска. Например, немцы могут инвестировать Португалию без риска обмена денег. Существование евро плюс единый рынок позволили создать сильные европейские группы, способные завоевать мир, такие как немецкий Dailmer , перекупивший американскийChrysber , или французский Renault, захвативший японский Nissan [ 17 ] . Но в тоже время последний эффект евро может сыграть плохую службу более слабым компаниям, активизируя конкуренцию. " Для простых же потребителей евро тоже выгоден ", уверен М.С.Леклерк, директор центров Leclerc , - " отныне можно сравнивать цены по всей зоне евро. " Он выгоден всем, т.к. именно ему европейцы обязаны низким уровнем инфляции, низкими процентными ставками для долгосрочных вкладов: шаг к единой валюте был совершен на принципе соответствия двум наиболее благополучным странам в Европе-Франции и Германии.

Любое нововведение не обходится без скандала, эта же участь постигла и евро. Сначала новая валюта не выдержала тест на прочность при стирке при 30 ° С и 1200 об/мин и потеряла свои защитные полосы. Другое скандальное заявление было сделано в еженедельнике " Le Рoint "за 1.02.02: " ЕБЦ украл у Л.Масло изображение карты Европы, напечатанное на купюрах в 10 евро. Сам обмен национальных валют не обошелся без проблем, вина за которые лежит на организаторах и спекулянтах, решивших " нагреть руки на этом деле ". Так, во Франции обмен франков на евро сопровождался стрессом и злостью из-за многочасовых очередей в почтовых отделениях и в банках, а работники жаловались на недостаточную для них охрану [ 18 ]. Италию, Грецию и Францию захватило повышение цен, т.к. при обмене их округлили с некоторым увеличением. В Германии же наоборот понизили немного цены, хотя в некоторых ее областях произошло резкое их повышение, что некоторые остряки назвали евро " teuro " ( нем. " дороговизна "). И что же теперь, долой евро? К сожалению скептиков, картина в отношении евро еще больше покрыта мраком, чем кажется [ 15 ] .

Политические дилеммы на пути европейского объединения серьезным образом воздействуют на экономические аспекты интеграционных процессов. Особенно важными среди них представляются проблемы валютного союза и единой фискальной политики. Еще в 1961 г. канадский экономист Роберт Манделл ввел в научный оборот понятие " оптимальная валютная зона ". Такую зону могут составлять относительно небольшие и открытые экономики, имеющие значительные торговые связи друг с другом, характеризующие свободным перемещением между странами факторов производства и свободой инвесторов в приобретении финансовых инструментов других стран зоны [ 2 ] . Далеко не все эти критерии применимы к зоне евро. В ЕС отсутствует мобильность рабочей силы, за пределами своих национальных границ живут лишь 2% населения. ЕС пока не может адекватно реагировать на неравномерность экономического развития в регионах. Кроме того, европейский продукт и рынок труда еще чересчур строго контролируется [ 1.с. 10 ] . Существуют различия в стандартах производства в странах ЕС. Остается нерешенным вопрос о создании единого рынка электроэнергии [ 4 ] .

Весь бюджет ЕС составляет не более 1,2% суммарного ВНП государств членов, тогда как в США бюджетные расходы превосходят 22% ВНП. Пока история развития европейского бюджета не внушает оптимизма: перераспределяемые через него суммы росли, но бюджетная политика не претерпевала никаких качественных изменений.

Самый серьезный недостаток евро в том, что члены еврозоны, приведя в соответствие свои монетарные политики, сохранили другие рычаги управления экономической политики. Отсутствие общего бюджета ставит страну, переживающую кризис перед выбором: рассчитывать на свои собственные силы или выход из зоны. Но выход есть - создание единого фискального института, который приведет к гармонизации налогов на отдельных территориях и создаст налоговые обязательства граждан и корпораций перед европейскими структурами. Достаточно сказать, что в Германии и Дании ставка НДС составляет 16 и 25% соответственно, а в Австрии и Германии максимальные налоги на прибыль корпораций 34 и 48.4 % [1.с. 10 ] . Существование единой валюты делает императивом гармонизацию фискальной политики. А для создания единого европейского рынка надо провести еще множество микроэкономических реформ.

Во времена " холодной войны " доктрина о разоружении помогла сохранить мир. Создатели евро разработали соответственную " ядерную акцию ", чтобы 12 стран чувствовали свою ответственность за экономику союза, имеющего единую валюту. Пакт стабильности и роста противоречив по своей сути: страна, чей бюджетодефицит достигнет 3% от ВНП, будет оштрафована на 0.5 % от ее ВНП. Потенциальный штраф может составить несколько миллиардов евро. Такая угроза существует для Португалии. С трудом верится, что какое-либо правительство в ЕС, особенно борющееся за сбалансирование своей экономики, сможет ее гармонизировать после такого штрафа. По иронии судьбы первое предупреждение было вынесено Германии, чей дефицит близок к критической отметке, но именно она настаивала на создании этого пакта. Этим документом немцы хотели защитить послевоенную репутацию своей марки, а вместе с тем и саму страну от возможных потрясений, которые мог привести денежный союз с такими странами как Италия, с высоким ростом инфляции и слабой валютой. Но экономический спад у себя на родине подтверждает, что дефицит Германии больше, чем в других странах ЕС (см. табл. 1). Германия получила предупреждение первого уровня без критики ее правительства. А Португалия, чей бюджетодефицит составил 1.8%, ниже чем у Германии, получила предупреждение второго уровня, которое указывает на проблему, делая замечание правительству. Третье предупреждение делается, когда дефицит бюджета достигает 3%, с применением штрафных санкций. Если положение в Германии не улучшится, что вполне вероятно по прогнозам экспертов, то третье предупреждение неизбежно. Хотя вероятность вынесения штрафа Германии крайне мала, что делает сам пакт лишь формальностью.

Страны, рискующие попасть под действие штрафных санкций, предлагают внести существенные коррективы в Пакт стабильности. Так, Франция настаивает на исключении военных расходов при определении бюджетодефицита, Италия - инвестиций, Германия добивается введения "золотого правила": равенства доли инвестиций в доли бюджетодефицита в ВВП. Аналогичные дискуссии возникли и по квоте по долгам [ 10 ] .

Многие экономисты считают пакт глупой затеей: без него долги "расточительных" стран просто были бы снижены без ущерба накоплениям в евро в целом. Сторонники же пакта утверждают, что он необходим для введения налоговой строгости и для предупреждения правительств, ведущих слишком расточительную политику, следствием которой является бюджетодефицит, что может отразиться на процентных ставках, что если пакт станет недействительным, то это отразится на доверии к евро на мировом рынке [ 13 ] .

Таблица 1. Дефицит бюджета в % от ВВП.

страны

2001г.

2002г.

Германия

-2.6

-2.7

Франция

-1.5

-2

Италия

-1.2

-1.2

Великобритания

+ 1.2

+ 0.4

Испания

+ 0.1

+ 0.5

Нидерланды

+ 1.3

+ 0.5

Бельгия

0

-1.6

Португалия

-2

-1.6

дефицит(-) профицит( + )

Ярославский педагогический вестник. 2002. № 4 (33)

При всем несовершенстве экономической политики в ЕС остается надежда, что евро будет сильным конкурентом доллару как резервной валюты. Положение евро не стабильно на иностранных рынках валютных резервов и составляло к началу 2002г. 1/5 от доли денег, размещенных в долларах. ЕЦБ слишком медленно рассчитывал курсы национальных валют в отношении к евро, что возможно и явилось причиной падения евро к доллару с 1999г. по 2002г.: 1.01.1999 новая валюта стоила 1.17 доллара, а к началу 2002 года за нее давали 90 центов, к лету валюты сравнялись (см. таблицу 2), затем евро вновь сбавил темп. Глава ЕЦБ Вим Дуйзенберг утверждает, что падение евро к доллару в 2001-2002гг связано, скорее, с верой в скорый выход США из рецессии. Но вместе с тем, с ведением евро ВВП дошел до уровня Великобритании, обогнал Японию и лишь на 1 уровень ниже Америки [11]." Звездный час евро пришелся на июль 2002г ".

Парадокс в том, что сила евро объяснялась слабостью доллара. Европейцы объяснили взлет евро следующими доводами. Во-первых, разная оценка плохих и хороших новостей из США и ЕС. Во-вторых, зависимость европейских фирм, имеющих акции в США, от доллара: раньше они выступали против сильного доллара, а потом обеспокоились слабым долларом. В третьих, опасная ситуация в США с платежным балансом: бюджетодефицит Америки более чем 4%от ВНП. Как правило, если дефицит страны достигает 5 % ВНП, то ее валюту ждет падение. В-четвертых, не определилась политика КНР в отношении доллара и евро. В Китае валютные резервы превышают 233.8 млрд. доллара, доля евро - менее 15% [ 3 ] . Положение евро на мировом рынке зависит от политики КНР, но они пока не сделали никаких заявлений по этому поводу. Россияне к евро относятся пока сдержанно, т.к. доллар, без преувеличения, является главной "российской валютой". Большая часть сбережений пока хранится в долларах, поэтому России не выгодно снижение его курса. Летом 2002г. многие турагенства стали жертвами падения доллара по отношению к евро. Своим европейским партнерам они платят в евро, а цены российским клиентам выставляют в долларах или в "у.е." И 15-процентный рост евро мог самым пагубным образом сказаться на благополучии компаний. По оценкам экспертов, туры подорожали на 2.5-8%. Обозреватель журнала " Коммерсант-Деньги" С. Минаев считает, что нельзя говорить о кризисе американской экономики и доллара, т.к. с ней все в полном порядке. А падение американской валюты и взлет евро объясняется игрой спекулянтов на его понижении и повышении, т.к. евро - это всего лишь один из товаров на мировом рынке [6 ] . Не малую поддержку доллару оказала совместная интервенция Банка Японии, ФРС США и ЕБЦ, проведенная 28 июня 2002г и направленная против укрепления иены. Однако Вим Дуйзенберг заявил, что интервенция не была совместной и была проведена на средства Банка Японии. Таким образом, налицо нежелание ЕЦБ оказывать, по крайней мере, явно, поддержку доллару [ 7 ] . Последовательное снижение курса доллара выгодно для мировой экономики и для Европы. Более сильный евро интенсивно бы влиял на постепенное реформирование структур и корпоративную реструктуризацию на территории евро. Помогая поддерживать низкий уровень инфляции в Европе, сильный евро уменьшил бы давление на ЕЦБ по повышению процентных ставок.

Некоторые скептики предпочитают вообще не говорить о взлете евро. Так, аналитик ЕУИ Робин Бью утверждают, что курс евро, о котором так много говорили летом 2002г. пока держится не на экономике, а на политической воле, его рост по отношению к доллару ничего не означает, т.к. последний дешевеет по отношению к швейцарскому франку, к фунту стерлингов и к евро, а вот если бы евро дорожал по отношению к ним, это было бы уже верным сигналом его успеха.

Достаточно сравнить евро с долларом, чтобы выделить ряд проблем, мешающих новой валюте, достигнуть американской или даже превзойти его. Банкноты евро отражают лишь чисто экономическое и финансовое развитие, которое явилось основанием для его появления. Они пронизаны холодным постмодернизмом: изображения мостов, окон и ворот являются символом объединения, общности, открытость границ. На купюрах мы не находим никакого послания, лишь название и аббревиатура Европейского центрального банка (ЕБЦ) на разных языках; никакого символа Объединенной Европы, кроме географической карты; никаких политических ссылок на его основателей и историю; никакой эмблемы гарантии суверенности. На долларовых купюрах все продумано до мелочей: изображение в стиле барокко; без сокращений написано " Соединенные Штаты Америки ", " Банкнота Федеральных Резервов ", "Казначейство США", изображения здания Казначейства или Капитолия, а также политических деятелей (Вашингтона, Гамильтона, Линкольна, Гранта, Франклина); различные эмблемы и штампы. Особенно важны две формулы, синтезирующие всю теорию о деньгах: "Данная купюра является законным платежным средством всех долгов, как публичных, так и индивидуальных с одной стороны, а с другой: " Мы верим в бога ".

Последние фразы подтверждают, что валюта основана на доверии этического порядка, вечных ценностях, которые связывают институционные объединения с обществом, Таким образом можно сделать вывод, что евро в отличие от доллара чисто функциональная валюта, инструмент обмена, пренебрегающая прошлым, а значит имеющая слабую связь с будущим, а причина этого в желании опираться на символы общие для разных наций, все-таки стремящихся к единению [ 9.с.19 ] .

Таблица 2. Обменный курс евро к доллару.

Дата

Обменный курс

01.01.99

1.17

02.01.02.

0.90

06.01.02

0.86

14.03.02

0.88

28.04.02

0.90

28.05.02

0.93

21.06.02

0.97

09.07.02

0.99

15.07.02

1

23.08.02.

0.9666

28.08.02

0.98

05.09.02

0.9991

12.09.02

0.9815

[ 7,8. ]

На данный момент ЕС состоит из 15 стран, и это не предел. Президент Конвенции Жискар Д"Эстен хочет сделать европейскую систему более совершенной, чтобы она удовлетворила 25 стран-членов. Но с ноября 2002г. все страны, желающие вступить в ЕС, должны следовать пакту о евро: войти в ЕС и в течение 2-х лет и ждать, пока их национальная валюта пройдет европейский механизм "очистки", а также необходимо соответствовать критериям Маастрихского договора. Это развеяло те аргументы, что некоторые страны могут воспользоваться досрочным принятием евро [ 16 ] .

А тем временем Англия, Дания, Швеция еще рассуждают о вступлении в зону евро, являясь членами ЕС.

Положение Великобритании является особенно затруднительным в данной ситуации. Во-первых, многие проблемы Великобритании, как члена ЕС, возникают из-за ее тенденции налаживать отношения скорее с США, чем с Европой. Романо Проди резко критикует правительство Блэра за поддержание особых отношений с США, т.к. Англия нужна Союзу для ведения общей оборонительной политики. Но здесь следует учитывать политику Великобритании, как островного государства с особой психологией, т.к. сохранять атлантическую солидарность нелегко.

Президент Еврокомиссии обеспокоен, что в случае кризиса Англия обратится к США, а не к ЕС. Во-вторых, премьер-министр Великобритании взял курс на присоединение к евро. Но если экономика Англии соответствует критериям Маастрихского договора, то налоговая система требует урегулирования, т.к. слишком велики ее расхождения с политикой других стран Союза. Экономический эффект рецессии в 2001 году снизили в Англии, как и во всей Европе, поступление налоговых сборов, на что министр финансов Гордон Браун отреагировал повышением налоговых ставок, объяснив это необходимостью улучшить обеспечение служб здравоохранения, а тем временем во Франции и Германии налоги снижаются. Но, если Англия хочет соответствовать европейскому стилю финансирования публичного сектора, повышение налогов до их уровня просто неизбежно. Также на выплату государственных пенсий тратится 5% от ВНП, что составляет половину выплат в Европе. Увеличение государственных трат и, следовательно, рост налогов делает присоединение к евро нежелательным. Центральный Банк Англии хочет сохранить за собой право устанавливать процентные ставки, а, войдя в зону евро, это станет прерогативой ЕЦБ [ 14 ] .

Возможно более позднее присоединение к евро сделает этот процесс более желанным для англичан.

На фоне нежелания Великобритании принимать единую европейскую валюту, присоединение Косово и Черногорья, не являющимися кандидатами на вступление в ЕС, к евро кажется невероятным. Эти страны приняли немецкую марку в 2000г., а т.к. она вышла из обращения в 2002г, Косово и Черногорье пришло к евро автоматически. Такой исход является отличной возможностью избавить Балканы от криминальных накоплений и легализировать большую часть сбережений. Чтобы перевести сумму более чем 10 тыс. марок на евро, надо открыть счет в банке, что повлечет за собой лишние вопросы об источниках доходов, поэтому сбережения 650 тыс. граждан куда-то исчезли, возможно, они ушли в Италию остается лишь надежда, что они вернуться на родину в виде "иностранных" инвестиций [12]

В ноябре 2001г. Европейский Консилиум объявил, что страны, желающие вступить в ЕС, должны следовать пакту о евро: присоединившись к Союзу, ждать в течение двух лет, пока их национальная валюта пройдет "очистительный" механизм обмена, а также необходимо соответствие другим критериям Маастрихского договора. Консилиум постановил, что обменная ставка, с которой страна входит в зону евро, должна быть решена совместно, а не единолично. Причем нет никаких знаков ни от Комиссии, ни от ЕЦБ об изменении этих положений, что развеивает те аргументы, будто некоторые страны-кандидаты на вступление в ЕС могут использоваться досрочным вступлением в еврозону. Официальные протесты имели как экономическое, так и политическое обоснование, а не официальные можно объяснить нежеланием пересматривать Маастрихский договор.

При досрочном принятии евро страна лишается права изменять свой валютный курс в кризисной ситуации во избежание экономического шока.

Но это беспокойство странным образом пропадает, когда страна вступает в клуб евро. Есть и другие аргументы против раннего принятия евро: страна сразу же становится потенциальным кредитором в критической ситуации.

До сих пор идут споры о том, что слишком жесткие условия по досрочному принятию евро могут затормозить процесс открытия экономик таких стран, как Эстония, Литва и Венгрия [ 16.с.75 ] .

Итак, евро - это инициатива, нововведение, открывающее перспективы и создающее проблемы как для Евросоюза, так и для стран за его пределами. Судьба евро должна привлечь интерес Банка России, российских экспортеров и импортеров, ученых.

Список литературы

1. Иноземцев В., Кузнецова Е. Возвращение Европы. Объединенная Европа на пути к лидерству. # МЭ и МО - 2002 - №4 - С.З -15

2. Малони Джон. Старые и новые теории валютных союзов # Глобализация и Россия: проблемы и перспективы. Сбор. материал Международной конференции.

Ярославль: МУБиНТ. - 2002. - С. 27 - 33

3. Пефтиев В.И. Глобализация и ТНК. # Размышления гуманитария о прошлом и настоящем. Ярославль: Аверс - пресс - 2002. - С.7 - 44.

4. Силютина Л.А. Валюта одна - экономик пятнадцать. # Тезисы У1 межрегиональной научной конференции " Молодежь и экономика " том 1. -2002г.-С. 146-147.

5. Фадеева Т. Федеральная модель Европейского союза: концепция и практика. # МЭ и МО - 2002. - № 6. - С.23 - 24.

6. Коммерсант - Деньги. - 2002. 24 июля. - № 28.

7. Эксперт - 2002, 8 июля. - № 26.

8. Эксперт - 2002, 22 июля. - № 28.

9. Le Monde dipIomatique. - 2002, janvier - tevrier 10 Le Monde - 2002, 21 septembre. - Ν 2811

11. The Economist - 2002, january 5 th. - Ν 8254

12. The Economist - 2002, january 12 th - Ν 8255

13. The Economist - 2002, february 2 nd - Ν 8258

14. The Economist - 2002, april 20 th - Ν 8269

15. The Economist - 2002, may 25 th. - Ν 8274

16. The Economist - 2002, june 1st. - Ν 8275

17. L ′ Express - 2001, 27 decembre. - Ν 2624

18. L ′ Express - 2002, 10 janvier. - Ν 2626

Для подготовки данной работы были использованы материалы с сайта http://www.yspu.yar.ru