СОДЕРЖАНИЕ:
I. Сущность и функции денег. 2
II. Денежная система. 3
III. Мировой рынок денег и глобальная
СИСТЕМА ОБМЕНА ВАЛЮТ 6
IV. Природа кризиса российской экономики
и СОСТОЯНИЕ ДЕНЕЖНОГО КАПИТАЛА 9
V. Заключение. 18
VI. Библиография. 21
Сущность и функции денег.
Деньги – одно из величайших изобретений человечества. “Деньги заколдовывают людей. Из-за них они мучаются, для них они трудятся. Они придумывают наиболее искусные способы получить их и наиболее искусные способы потратить их. Деньги – единственный товар, который нельзя использовать иначе, кроме как освободиться от них. Они не накормят Вас, не оденут, не дадут приюта и не развлекут до тех пор, пока Вы не истратите или не инвестируете их. Люди почти все сделают для денег, и деньги почти все сделают для людей. Деньги – это пленительная, повторяющаяся, меняющая маски загадка”.
Деньги, кроме того, один из наиболее важных разделов экономической
науки. Они представляют собой нечто гораздо большее, чем пассивный
компонент экономической системы, чем простой инструмент, содействующей
работе экономики. Правильно действующая денежная система вливает жизненную
силу в кругооборот доходов и расходов, который олицетворяет экономику.
Хорошо работающая денежная система способствует как полному использованию
мощностей, так и полной занятости. И наоборот, плохо функционирующая
денежная система может стать главной причиной резких колебаний уровня
производства, занятости и цен в экономике, исказить распределение ресурсов.
Исторически в роли эквивалента выступали различные продукты. В условиях первобытно – общинного строя: продукт на продукт. Дальнейшее развитие общественного разделения труда, рост производства, повышение регулярности обмена привели к тому, что бартер стал сложным и неэффективным. С течением времени роль эквивалента закрепилась за золотом и серебром. Ценность этих металлов признавалась повсеместно, и требовалось небольшое количество металла для покупки. Позже стали чеканить золотые и серебряные монеты.
Сущность денег как всеобщего эквивалента раскрывается в функциях,
которые они выполняют. Что же такое деньги? Деньги – это то, что деньги
делают. Все, что выполняет функции денег, и есть деньги. Существует три
функции денег:
1. Средство обращения.
Служат посредником в товарообмене. С появлением денег непосредственный товарный обмен (Т – Т) принимает форму товарного обращения
(Т – Д – Т), что влечет за собой качественные перемены. Продав одному, купить можно у другого. В результате, в ходе единого процесса товарного обращения, деньги, постоянно перемещаясь от одних лиц к другим, совершают денежное обращение.
2. Мера стоимости.
Общество считает удобным использовать денежную единицу в качестве масштаба для соизмерения относительных стоимостей разнородных благ и ресурсов. Это имеет очевидные преимущества. Благодаря денежной системе нам не надо выражать цену каждого продукта через другие продукты.
3. Средство сбережения.
Поскольку деньги наиболее ликвидное – то есть то, что проще всего истратить, - имущество, они являются очень удобной формой хранения богатства. Владение деньгами за редким исключением не приносит денежного дохода, который извлекается при хранении богатства в форме недвижимого имущества или ценных бумаг.
Денежная система.
Сегодня мы привыкли пользоваться одним видом денег: металлическими монетами и бумажными банкнотами.
Бумажные деньги – относительная новинка денежного мира. Впервые они появились в Древнем Китае в IX веке.
Первоначально наибольшее распространение получили банкноты (банковские билеты), выписываемые банкиром. Чем богаче был банк и выше его репутация, тем больше доверия вызывали его банковские билеты, и тем шире они использовались в расчетах.
В России Екатерина II впервые в 1796 году открыла два ассигнационных
банка – в Москве и Петербурге, они получили по 500000 рублей медных денег в
свое распоряжение и, взамен их, выпустили в обращение первые в России
бумажные деньги – ассигнации. После 1843 года вместо них были выпущены
бумажные казначейские и банковские билеты: 1 рубль – желтого цвета, 3 рубля
– зеленого, 5 – синего, 10 – красного цвета. Традиция печатать деньги в
такой окраске сохранялась долгое время.
В дальнейшем, когда в большинстве стран появились центральные банки, они стали получать исключительное право выпуска банкнот. Причина проста: это гарантировало наивысшую надежность последних и исключало эмиссию денег, не обеспеченных реальными ценностями (первоначально надежность банкнот гарантировалась их свободным обменом на золото).
Эмиссия денег – выпуск государством в обращение дополнительного количества денежных знаков.
Обеспечение банкнот – это наличие во владении банка, выпустившего банкноты, высоколиквидных ценностей.
Со временем практически все страны отказались от размена банкнот на золото. И тогда банковские билеты стали практически неотличимы от казначейских.
Казначейские билеты – бумажные денежные знаки, которые выпускаются государством непосредственно от своего имени, а не от имени центрального банка, и обеспечиваются государственной собственностью.
Еще одно важное различие, которое необходимо проводить в денежном мире – между наличными и безналичными денежными средствами.
Наличные денежные средства – бумажные деньги и разменная монета, физически переходящие от покупателя к продавцу при расчете за товар или при осуществлении иных платежей.
Безналичные денежные средства – средства осуществления денежных платежей и расчетов, при которых физической передачи денежных знаков не происходит, а просто вносятся соответствующие записи в специальных книгах.
Скорость обращения денег – число раз, которые каждая денежная единица участвовала в течение года в обеспечении.
Выяснить, сколько раз каждый денежный знак в течение года меняет своего владельца можно, конечно, только в среднем значении – для всей массы денег, обращавшейся в стране в течение года. Для этого надо разделить общую стоимость всех проданных за это время товаров на то количество денег, что, по сведениям национального банка находились в обращении.
MV = PQ
M – масса денег, которая необходима стране для нормального денежного обра-
щения.
P – средний уровень цен на продаваемые товары и услуги.
Q – общий объем продаж товаров и услуг за год.
V – скорость обращения денег (в разах за год).
Эта формула позволяет понять реальные зависимости, определяющие состояние денежной системы любой страны, и показывает, что количество обращающихся в ней денег не может быть произвольным. Например, очевидно: если растут цены, то при неизменном объеме производства и той же скорости обращения денег их масса должна быть увеличена. Если же скорость обращения возрастает, а цены и объемы производства неизменны, то страна может обойтись меньшим количеством денег.
Таким образом, ясно, что само по себе количество денег не служит определителем богатства страны: оно на самом деле в тех ценностях, которые через деньги выражаются.
Если количество денег в обращении возрастает в большей мере, чем объем продаваемых товаров, то равенство правой и левой частей, приведенного выше уравнения, может быть восстановлено только при соответствующем скачке цен. Такое общее повышение уровня цен получило название инфляции, и сегодня это слово одно из наиболее часто употребляемых: в XX веке инфляция стала бедствием большинства стран мира.
Инфляция – процесс повышения общего уровня цен в стране. Конечно, инфляция не означает подорожание одновременно всех продающихся в стране товаров, некоторые из них (не пользующиеся спросом или только внедряющиеся на рынок) могут и дешеветь. И все же в период инфляции дорожает такое подавляющее большинство товаров, что приходится говорить об уменьшении реального дохода и о росте стоимости жизни.
Стоимость жизни – сумма денег, которую нужно заплатить за еду, одежду и другие товары, необходимые для существования людей.
Реальный доход определяется количеством товаров и услуг, которые можно купить на сумму номинального дохода.
Номинальный доход – это количество денег, которые человек получает в виде заработной платы, ренты, процентов или прибыли.
|Изм. реального |Изм. номинального дохода|Изм. в уровне |
|дохода(%) = |(%) - |цен (%) |
Поначалу причиной инфляции считали повсеместный переход к бумажным
деньгам. Аргументировалось это тем, что пока деньгами были золотые монеты,
количество их в обращении жестко зависело от золотого запаса страны и
нельзя было напечатать “пустые”, т.е. не обеспеченные золотом, деньги.
Бумажные же деньги, правительства, которым всегда не хватает средств, могут
изготовить в любом количестве, это и порождает инфляцию.
Однако даже после того, как эмиссия денег была взята под строгий
контроль, инфляция не исчезла. Различают два типа инфляции:
1. Инфляция спроса: спрос в целом оказывается больше суммарного предложения товаров, а это неизбежно ведет к росту цен.
2. Инфляция, вызванная ростом издержек производства, или уменьшением совокупного предложения.
Инфляция спроса продолжается до тех пор, пока существуют чрезмерные общие
расходы.
Инфляция издержек автоматически сама себя ограничивает, т.е. либо
постепенно исчезает, либо самоизлечивается. Это объясняется тем, что из-за
уменьшения предложения реальный объем национального продукта и занятости
сокращается, и это ограничивает дальнейшее увеличение издержек. Иными
словами, инфляция, обусловленная ростом издержек, порождает спад, а спад, в
свою очередь, сдерживает дополнительное увеличение издержек.
Самое страшное в инфляции то, что она порождает у людей инфляционную психологию.
Инфляционная психология – овладевшая общественным сознанием уверенность в том, что инфляция будет продолжаться и дальше; что может вызвать панику.
Ясно, что инфляция с ее все большим повышением цен никому радости не доставляет. Она опасна для экономики страны. Дело здесь, прежде всего в том, что в инфляции заложена склонность к перерастанию в гиперинфляцию.
Гиперинфляция – инфляция с особо высокими темпами роста общего уровня цен (обычно более 50% в месяц), оказывающая разрушительное воздействие на экономику страны и ведущая к быстрому обнищанию народа и росту безработицы.
Причина ее очень проста: при инфляции выгодно быть должником, но не выгодно копить и давать в долг. В результате предприятия не могут одолжить деньги для покупки новой техники и развития производства. Банки или дают краткосрочные кредиты, или требуют очень высокий процент. Вообще банки в нашей стране предпочитают получать деньги сейчас, вместо того, чтобы получить много больше потом.
Следствием такого положения становится разрушение торговли и производства. Страна проедает свое будущее, уничтожая основу нормального развития экономики.
Избыток денег вреден для страны, поскольку ведет к инфляции. Но опасен и недостаток денег. В обращении должно находиться не больше и не меньше денег, чем это необходимо для нормальной торговли при сложившихся уровнях цен и скорости обращения денег.
Мы привыкли иметь дело с бумажными и металлическими деньгами. Но, с тех пор как появились деньги, появились и фальшивомонетчики. В настоящее время с появлением современной оргтехники защита денежных знаков от подделки – это проблема для большинства стран мира.
Основные элементы защиты банкнот:
1. Технологическая защита
. Водяные знаки бумаг
. Композиционный состав бумаг (волокна различной природы и окраски; волокна, светящиеся в ультрафиолетовом свете.)
. Защитные нити в структуре бумаги с микротекстом
. Широкий ассортимент полиграфических красок
. Кинеграммы (металлические ярлыки, впрессованные в бумагу)
2. Полиграфическая защита
. Способы печати – высокая, плоская, глубокая
. Фоновые сетки
. Микропечать
. Совмещенное изображение
. Оптические эффекты
3. Физико-химическая защита
. Люминофоры и магнитные материалы
Мировой рынок денег и глобальная
система обмена валют.
Мировая валютная система состоит из взаимодействующих национальных валютных систем и международных валютных организаций. Посредством мировой валютной системы осуществляется перелив финансовых ресурсов из одной страны в другую или блокируется этот процесс, расширяется или ограничивается степень национальной экономической самостоятельности, “ перемещаются ” экономические трудности (безработица, инфляция, etc.) из одних стран в другие.
Валютные (денежные) процессы не отличаются плавностью и гармонией. Они противоречивы, пробивают путь посредством постоянно возникающих единичных и общих валютных кризисов, ведущих к постепенной замене одной валютной системы другой, их эволюции. Что отражается как на национальной, так и на международной сферах.
Функционирование мирового хозяйства невозможно без наличия мировых или международных денег, функция которых подобна функции денег в национальных хозяйствах. Однако есть одно отличие, из которого и вытекает специфическое развитие мировых денег: в международной сфере выступают специфические субъекты. Ими являются относительно замкнутые самостоятельные национальные экономические формации, представленные тремя уровнями субъектов: отдельными лицами, организациями, правительствами. Вместе с тем отдельные государства выступают в международной экономической сфере как единое целое, и как плательщик, и как получатель мировой валюты. Такая связь с внешнем миром проявляется в форме платежного баланса, т.е. как отношение между всеми платежами страны за границу и между всеми доходами, поступающими в данную страну из-за границы.
Вторым соединительным “узлом” отдельных стран по отношению к внешнему миру, является валютный курс. Обе эти величины, объединяющие национальную, экономическую и валютную сферы с международной сферой, взаимосвязаны и влияют друг на друга. Так, снижение валютного курса страны поощряет экспорт и тормозит импорт.
Мировые деньги выступают в мировом хозяйстве в двух качествах: как международная торговая и международная резервная валюта.
Международная торговая валюта служит для оценки международных торговых
операций, какими являются импорт и экспорт товаров, услуг, капитала, etc.
То есть она выполняет те же функции, что и национальная валюта, выступающая
как норма стоимости и масштаб цен, средство обращения, средство платежей и
накопления богатства. Помимо этого на международных валютных рынках
торговая валюта выступает как товар, является предметом купли и продажи,
цена международной торговой валюты – валютный курс – меняется в зависимости
от спроса и предложения.
Международная резервная валюта – вторая область, в которой обращаются мировые деньги. Она связана с отношениями стран друг с другом. В таком случае мировые деньги, являясь валютным резервом государства, используются, прежде всего, для покрытия дефицита платежного баланса, займов, etc. На этом уровне валютные резервы обеспечивают проведение официальных, т.е. государственных финансовых операций, в которых в качестве субъектов выступают не частные лица, а только государства и их правительства.
Из-за большого количества различных валют в Европе страны пытались и
пытаются облегчить расчеты друг с другом, не используя доллар США. Первой
попыткой была Европейская Расчетная Единица (ЕРЕ), которая равнялась
доллару США (использовалась в 1960 – 1975 г.г.). Позже ЕРЕ стала
рассчитываться на основе “валютной корзины” национальных валют стран –
участниц Европейской Валютной Системы (ЕВС), английского фунта стерлингов
греческой драхмы (10 валют). На смену ЕРЕ в 1979 году пришла ЭКЮ. В июне
1996 года были определены параметры новой Европейской Валютной Системы,
которая вступила в силу с 1 января 1999 года. В соответствии с достигнутыми
договоренностями в странах ЕС должна быть введена единая коллективная
валюта, получившая название “евро”.
В настоящее время главной валютой западного мира является доллар США,
посредством которого осуществляется почти 80% международной торговли.
Американский доллар является важнейшей международной резервной валютой.
Значительное число стран оценивают свой валютный курс в долларах США.
Вполне естественно желание США не только сохранить, но и укрепить положение
американского доллара, как международной валюты. Однако с появлением евро
эта задача будет очень сложной. Преимущества, извлекаемые США из своего
превалирующего положения, проявляются в следующем:
. США финансируют дефицит своего платежного баланса собственной валютой, в то время как страны, валюты которых не используются вообще или используются лишь в незначительной степени в качестве международных резервных валют, должны приобретать валютные средства на основе предшествующего активного сальдо своих платежных балансов.
. Второе преимущество в том, что страны, которые приобрели американские доллары, в большинстве случаев вносят эти доллары в виде вкладов в американские банки. Тем самым США, как всемирный банк, приобретает иностранные кредиты, позволяющие им добиться того, чтобы их фактическое использование было намного больше, чем созданный ими продукт. Остальные страны, таким образом, финансируют часть американского импорта товаров или вывода капитала.
Развитие информационных технологий, в частности компьютерных сетей, позволило многим компаниям (инвестиционная компания “Пабл”) при поддержке банков (АКБ “Московский Банк Реконструкции и Развития”) играть на изменении курса валют, как на обычной бирже. Спекуляция на валютном рынке является сегодня одним из основных источников дохода банковских институтов всего мира. Система FOREX является мировой глобальной системой обмена валют, через которую проходит свыше 1500000000 долларов каждый день. Такой же объем торгов на рынке ценных бумаг Нью-йоркской биржи достигается за три месяца. Процесс работы на рынке FOREX, распределенный по часовым поясам, непрерывен (за исключением выходных и национальных праздников). Изменения курсов валют происходят ежеминутно, поэтому рынок FOREX считается самым динамичным и обеспечивает осуществление операций в реальном масштабе времени, где наибольшие прибыли приносит торговля немецкой маркой (DEM), японской йеной (JPY), швейцарским франком (CHF) и британским фунтом (GBP).
Но чтобы извлекать прибыль из торговли на валютном рынке, необходимо предвидеть изменение курсов валют. Это возможно с помощью технического анализа.
Технический анализ – метод прогнозирования цен с помощью рассмотрения графиков движений рынка за предыдущие периоды времени. (Джон Мерфи)
Под термином движения рынка аналитики понимают три основных вида информации: цена, объем и открытый интерес.
Ценой может быть как действительная цена товаров, так и значения валютных и других индексов. Цена – главный индикатор. Ее изучение наиболее удобно, и большинство методов применяются именно к ней. Данные о цене общедоступны, и в наши дни поступают без промедления: через доли секунды появляются в информационных системах, через сутки – в газетах.
Объем торговли – общее количество заключенных контрактов за определенный промежуток времени. Объем торговли также играет большую роль для прогнозирования и является вторичным индикатором. К сожалению, его сложно однозначно определить на всех рынках, и данные обычно поступают с небольшой задержкой. Использование объема торгов – уже более специфический метод, чем прогнозирование с помощью цены, поэтому и встречается реже.
Открытый интерес – количество позиций не закрытых на конец торгового дня.
Открытый интерес в явном виде можно встретить, например, при торговле
товарными фьючерсами (фьючерсные контракты – контракты на покупку и продажу
финансовых активов или собственно товаров для поставки в будущем).
Профессиональный технический анализ обычно строится с использованием
максимального количества индикаторов, в идеале – всех трех. Технический
анализ базируется на трех аксиомах:
1. Движения рынка учитывают все.
Суть аксиомы заключается в том, что любой фактор, влияющий на цену – экономический, политический, психологический – заранее учтен и отражен в ее графике.
2. Цены двигаются направленно.
Это предположение стало основой для создания всех методик технического анализа. Термин тренд означает определенное направление движения цен.
Главной задачей технического анализа является именно определение трендов.
Существует три типа трендов:
. Бычий – движение цены вверх.
. Медвежий – движение цены вниз.
. Боковой – цена практически не движется.
3. История повторяется.
Это естественно и очевидно. Происходит это потому, что из века в век человеческая психология в основе своей неизменна. По своей сути технический анализ занимается именно историей определенных событий, связанных с рынком, а значит изучением человеческой психологии. Ведь главный “двигатель” цен – социально-массовое, эмоциональное настроение. С точки зрения технического анализа, понимание будущего лежит в изучении прошлого. Народная мудрость говорит: новое – хорошо забытое старое.
Колебания цены записываются человечеством уже многие века, и поэтому
типов чартов (от английского chart - график) существует очень много.
Современные аналитики и трейдеры используют четыре основных типа чартов:
. Линейные.
. Гистограммы.
. Крестики-нолики.
. Японские свечи.
Линейные чарты появились раньше всех остальных. Ими пользуются только в
тех случаях, когда недостаточно информации. Так, в основном, случается с
графиками для очень долгосрочных прогнозов.
Гистограммы наиболее распространенны. Они помогают сделать наилучшие
прогнозы.
График “крестики-нолики” с точки зрения реального времени не нагляден,
поскольку фиксирует ценовое движение в чистом виде.
Прогнозирование с помощью графика японских свечей – один из самых
популярных методов технического анализа конца 80х – 90х годов. Этот метод –
один из самых наглядных и естественных.
Природа кризиса российской экономики и
состояние денежного капитала.
Российский финансовый кризис 1998 года серьезно подорвал процесс
экономической стабилизации, результатами которой стали сохранение низкого
уровня инфляции на протяжении почти трех лет и деноминации рубля 1 января
1998 года. Свою негативную роль сыграли и внешние факторы – кризис в
странах Юго-Восточной Азии вкупе с падением цен на нефть, происходившим с
начала 1997 года. Отчасти кризис спрогнозировали внешние инвесторы, к числу
которых, несомненно, принадлежало и немало россиян, направлявших средства
на отечественный рынок через иностранные институты. И, тем не менее,
основные причины кризиса порождены внутренней финансовой ситуацией в
России.
Российский кризис 1998 года представляет собой вариант так называемого
кризиса платежного баланса первого поколения, смоделированного П.
Кругманом. В данной модели основным фактором кризиса выступает чрезмерно
экспансионистская фискальная и денежно-кредитная политика, приводящая к
неуклонному истощению золотовалютных ресурсов, что вынуждает правительство
отказаться от фиксированного обменного курса. В случае России недостаточно
жесткой являлась не денежно-кредитная политика, а фискальная. Рынок просто
не поверил в то, что Министерство финансов сможет погасить возрастающие
объемы долговых обязательств, не прибегая к денежной эмиссии. Истощение
валютных резервов было вызвано не денежной экспансией, а оттоком капитала
порожденным опасениями понести финансовые убытки, в том числе в результате
девальвации. Денежные власти попытались развеять эти опасения, повышая
процентные ставки, но неудачно, поскольку само непосильное для бюджета
бремя чрезмерно высоких процентных ставок являлась неотъемлемой и
существенной частью проблемы. Чем больше ужесточалась денежно-кредитная
политика, тем более неблагоприятной становилась бюджетная ситуация. Теперь
российская экономика находится в “подвешенном состоянии”: либо реализуется
сценарий гиперинфляции, либо власти найдут способы существенного увеличения
налоговых доходов и улучшения платежного баланса, подъема экономики,
повышения занятости и доходов населения. На крупномасштабные внешние займы
Россия может рассчитывать опять-таки лишь при условии укрепления платежного
баланса и доходной базы бюджета собственными силами.
Для выведения страны из кризиса важна последовательность принимаемых
антикризисных мер с тем, чтобы отдача от них была существенной и быстрой.
Это позволило бы выиграть время и накопить силы для осуществления
структурно-технологической перестройки производства и институциональных
преобразований, создания российской модели социально-рыночной экономики.
Как представляется, первоочередными задачами валютно-финансовой
политики должны стать пресечение утечки капитала, а также безналогового и
теневого внешнеэкономического оборота, увеличение таможенных платежей.
Именно во внешнеэкономической сфере имеются наиболее крупные резервы
увеличения собственных бюджетных расходов и сальдо платежного баланса.
Анализ статистики платежного баланса и внешней торговли показывает: вопреки распространенным представлениям о причинах обвала рубля, главную роль здесь сыграла не недостаточность экспортных расходов и внешних заимствований, а широкомасштабная утечка капитала.
При важности рационализации бюджетных расходов, совершенствования налоговой системы и стимулирования экспорта все же следует признать: борьба с теневым оборотом всеми законными методами, как экономическими, так и административными, пресечение утечки капитала и экономической преступности являются базисными функциями государства при любой модели государственного регулирования экономики. Утечки капитала в 20 – 40 млрд. долларов в год финансы постсоветской России не могли выдержать. Они и не выдержали.
Главной угрозой стабильности национальной валюты обычно является отрицательной сальдо платежного баланса, в том числе баланса торгового. И здесь на лицо парадокс: за 1993 – 1997 года торговое сальдо России составило 94636млн. долларов (в 1997 г. – 17325 млн., 1998 г. – 10400 млн.)! Даже с учетом отрицательного сальдо баланса услуг в минус 28488 млн. долларов (в 1997 году – минус 5198 млн., в 1998 г. – минус 3500 млн.), сальдо баланса товаров и услуг все равно весьма солидное – 66148 млн. долларов (в 1997 г. – 12127 млн., в 1998 г. – 6900 млн.).
Здесь, кстати, обнаруживается и первый резерв увеличения налоговых
поступлений. При импорте услуг в Россию НДС не взимается, хотя при их
экспорте он возмещается. Бюджет потерял из-за невзимания НДС с импорта
транспортных, туристических и иных услуг за “пятилетку” 16,4 млрд. долларов
(из них 3,7 млрд. в 1997 году). С учетом процентов (хотя бы 10% годовых) у
правительства сейчас было бы “лишних” 24,5 млрд. долларов.
На самом деле главные причины обвала курса рубля – массированный вывоз иностранной валюты из страны и ее тезаврация (тезаврация – накопление в качестве богатства) населением.
Спрос на валюту порожден функциями денег как средства обращения и как
средства сбережения. Он определяется деловой конъюнктурой, динамикой ВВП и
особенно потребностями в валюте для импортных сделок. Объем последних
зависит от общей конъюнктуры хозяйства, развития всего делового оборота.
Спрос на валюту обусловлен во многом выбором субъектами рыночного и
населением форм сбережений – рублевых или валютных. Предпочтения зависят от
гарантированности сбережений, от политической стабильности и риска новых
финансовых технологий, уровня их доходности. В свою очередь, доходность
валютных вкладов зависит от изменения курса национальной валюты и доллара,
а также от соотношения процентных ставок и уровня инфляции.
Признавая недостаточную полноту информационно-статистической базы, которой располагает Госкомстат РФ, тем не менее, можно составить представление о влиянии валютного фактора на формирование денежной массы.
Динамика валютных показателей и денежная масса.
| |1991г|1992г|1993г|1994г|1995г|1996г|1997г|
| |. |. |. |. |. |. |. |
|Индекс |2,6 |26,1 |9,4 |3,2 |2,3 |28,1[|6,41 |
|потребительских цен| | | | | |1] | |
|(раз) | | | | | | | |
|Индекс денежной | |5,7 |4,2 |1,7 |1,3 |30,01|11,21|
|массы М2 (раз) | | | | | | | |
|Индекс курса | | |3,0 |2,8 |1,3 |19,81| |
|доллара (раз) | | | | | | | |
|Ввоз иностранной | | |8,9 |21,9 |20,5 |33,8 | |
|валюты (млрд. | | | | | | | |
|долларов)[2] | | | | | | | |
|Индекс ввоза | | | |2,5 |0,9 |65,01| |
|Экспорт, млрд. |50,93|53,6 |59,1 |67,5 |81,13|85,9 | |
|долларов[3] | | | | | | | |
|Импорт товаров и |44,5 |43,0 |44,3 |50,6 |60,93|61,5 | |
|услуг (млрд. | | | | | | | |
|долларов) | | | | | | | |
|Доля денежных | | | |13 – | |20 – | |
|доходов населения | | | |15 | |25 | |
|на покупку | | | | | | | |
|иностранной валюты,| | | | | | | |
|в %. | | | | | | | |
Из таблицы следует, что динамика цен не только играет исключительно важную роль в формировании прямого спроса на деньги, но и косвенно влияет на денежную массу через изменение курса валюты. В 1992 – 1994 годах курс рубля многократно снижался, хотя и в 3 раза медленнее роста цен. Затем последовало увеличение импорта с 43,0 млрд. долларов в 1992 году до 50,6 млрд. долларов в 1994 году и ввоза наличной валюты в 2,5 раза.
Российская банковская система не смогла привлечь сбережения населения в масштабах, необходимых для финансирования расходов бюджета.
Вклады населения России в банках.
|Годы|Депозиты до |Срочные и |Валютные |Общая сумма |
| |востребования |сберегательные|депозиты |вкладов |
| | |вклады | | |
| |Млн. |% к |Млн. |% к |Млн. |% к |Млн. |% к |
| |руб. |ВВП |руб. |ВВП |руб. |ВВП |руб. |ВВП |
|1993|12519 |7,3 |5015 |2,9 |12086 |7,0 |29620 |17 |
|1994|32589 |5,3 |23874 |3,9 |37309 |6,1 |93772 |15 |
|1995|69332 |4,4 |69241 |4,4 |55256 |3,5 |193829|12 |
|1996|87303 |4,0 |95451 |4,3 |69448 |3,2 |252202|11 |
|1997|133672|5,0 |104308|3,9 |85022 |3,2 |323002|12 |
Источник: рассчитано по данным IMF, International Financial Statistics,
march 1998.
Процентные ставки достигли положительных значений в начале 1995 года.
Российские банки стали переводить валютные активы в рублевые ГКО. В то же
время из-за отсутствия соответствующей депозитной базы в рублях банковские
пассивы формировались в валюте.
Население предпочитало хранить сбережения главным образом в валюте,
несмотря на то, что по рублевым депозитам предлагались положительные
реальные ставки. Начиная с 1994, года у населения возникла устойчивая
склонность использовать значительную часть своих доходов на покупку валюты.
Доля денежных доходов населения, направленных на покупку валюты, за
последние три года возросла в 1,5 – 2 раза.
В целом снижение курса рубля порождает устойчивый спрос на валюту и одновременно является фактором сжатия денежной массы М2 и связанного с этим недостатка средств для поддержания платежного оборота в нормальном состоянии, т.е. своевременной выплаты заработной платы, оплаты сырья и материалов, перечисления налогов в бюджет, etc.
Специалисты считают, что:
. Денежную массу необходимо скоординировать с физическим объемом ВВП, его стоимостной структурой и ценами.
. Признавая особую значимость денежных агрегатов М0, М1 и М2, тем не менее, надо расширить состав денежной массы, включив в нее государственные ценные бумаги. Следует также учитывать емкость рынка акций и его влияние на основные агрегаты денежной массы.
. Необходимо уточнить функции ЦБ и соответственно скорректировать его организационную структуру. В дополнение к положениям закона о ЦБ целесообразно возложить на него функции кассового исполнения бюджета с соблюдением принципа единства кассы (увязав поступление налогов и других платежей с выделением средств экономическим агентам).
Рассмотрим, как повлиял на курс рубля массированный вывоз иностранной валюты.
Судя по статистике платежного баланса, в 1997 году просроченная задолженность по расчетам за товары возросла по сравнению с концом 1992 года на 30031 млн. долларов (в т.ч. на 11458 млн. в 1997 году). Иначе говоря, экспортеры вывезли товаров, а импортеры оплатили их ввоз на сумму, большую, чем поступление экспортной выручки и стоимость ввезенных товаров, на 30 млрд. долларов!
Усугубляли ситуацию кризис неплатежей и готовность властей проводить
расчеты с бюджетополучателями с помощью векселей (в том числе – налоговых
освобождений). Уже который год власти пытаются внедрить метод начислений
(усовершенствованный метод “по отгрузке”). Однако это вызывает мощное
сопротивление лоббистов, утверждающих, что переход к учету реализации
продукции по методу начислений вызовет банкротство промышленности.
Следует признать, что переход к нормальному методу учета – абсолютно необходимое условие не только укрепления налоговой дисциплины, но и пресечения хищений имущества предприятий их руководителями и собственниками.
Необходимо также учитывать, что, занижая прибыль путем нерепатриации выручки, экспортеры вряд ли “скрывали” издержки. Поэтому при переходе на метод учета “по отгрузке” произойдет одновременное увеличение выручки и прибыли. А при увеличении объема прибыли на 20 млрд. долларов, налоговое обязательство по ней увеличится на 7 млрд.
Другая назревшая мера – прекращение налогового стимулирования вывоза капитала. Экспорт товаров и услуг сейчас не облагаются налогом на добавленную стоимость. Делается это для содействия поступлению в страну валютной выручки, необходимой для оплаты импорта и обслуживания внешнего долга. К сожалению, именно так обстоит дело в России. Поскольку экспорт не облагается налогом на добавленную стоимость (возмещению подлежит лишь НДС, входящий в цену приобретаемых экспортером материальных ресурсов), а учет реализованной продукции по поступлению средств на расчетный счет экспортера позволяет избежать возникновения обязательства по уплате налога на прибыль, экспортеры не имеют действенных стимулов к репатриации выручки, а тем более к ее продаже на внутреннем валютном рынке.
Пока же, несмотря на то, что за российскими предприятиями закрепилась
репутация неаккуратных плательщиков, они “вынужденно” прокредитовали за
1993 – 1997 года партнеров-неризедентов на 30 млрд. долларов.
Специфика налогообложения внешней торговли заключается в том, что возмещение НДС при экспорте сопровождается его взиманием при импорте. В российских условиях это наносит колоссальный ущерб бюджету.
Частично масштабы ущерба объясняются вывозом капитала, частично тем, что продаваемая экспортерами СКВ приобретается банками для покупки и ввоза в страну наличной валюты. Затем она продается населению – главным образом теневикам. Часть наличной валюты вывозится навсегда, часть – для оплаты ввозимых теневиками товаров (термин “челноки” неточен, ибо ввоз товаров физическими лицами уже давно является разновидностью теневого бизнеса).
Наконец, в платежном балансе есть такая любопытная статья, как “Ошибки и пропуски”. Вообще говоря, статистические ошибки допустимы, но если только они невелики и имеют в разные годы разные знаки. Но в 1993 – 1997 годах их величина составила минус 29982 млн. долларов (из них в 1997 году – 7273 млн.). То есть Банк России не знает, куда в 1997 году делись более семи миллиардов долларов! Если укрепить налоговый, валютный и таможенный контроль, видимо, этот канал хищений и бегства капитала можно было бы перекрыть.
Итак, за “пятилетку” из страны “сбежало” 91 млрд. долларов, а в 1997
году – 32 млрд.! Неудивительно, что у нас столь тяжелые проблемы с
платежным балансом и обслуживанием государственного долга. В целом же
“видимая” (т.е. по данным платежного баланса) утечка капитала превысила 40
млрд. долларов в 1997 году. Но в ней не учтены еще утечка капитала путем
трансферта части импортных платежей (через завышение контрактных цен) и
части стоимости экспортируемых товаров (через занижение цен с переводом
средств на счета в зарубежные банки), а также контрабанда.
Анализ статистических данных платежного баланса помогает прояснить природу кризиса российской экономики и его причины: совмещение кредитных и валютных рисков, низкая собираемость налогов.
Непосредственными причинами обвала рубля в августе 1998 года стали
сокращение валютных поступлений от экспорта энергоносителей и уход в 1997 –
1998 годах за рубеж спекулятивного капитала с рынка ГКО.
До конца 1997 года наблюдался стремительный рост рынка