Министерство образования Украины
Волынский институт экономики и менеджмента
Черкасский учебно-консультационный пункт
Курсовая работа
по политэкономии на тему:
Инвестиции и инвестиционная ситуация в Украине
Допущенная к защите студентка группы ОА-1
Опара Н. Г.
Защита
Оценка
г. Черкассы
2000 г.
Содержание
|1. ПРЕДИСЛОВИЕ | | |
|2. Инвестиции и их место в экономической системе | |4|
|3. РАЗРЫВ МЕЖДУ ПОБУЖДЕНИЯМИ К СБЕРЕЖЕНИЮ И | | |
|ИНВЕСТИРОВАНИЮ. | |1|
| | |7|
|4. КОЛЛЕКТИВНЫЕ ИНВЕСТИЦИ. | |1|
| | |9|
|3.1. Акционерные инвестиционные фонды. | |2|
| | |1|
|3.2. Паевые инвестиционные фонды. | |2|
| | |2|
|3.3. Негосударственные пенсионные фонды.| |2|
| | |2|
|3.4. Инвестиционные банки. | |2|
| | |3|
|5. ВНУТРЕННИЕ ИСТОЧНИКИ ИНВЕСТИЦИЙ. | |2|
| | |3|
|4.1. Прибыль как источник инвестиций.| |2|
| | |5|
|4.2. Амортизационные отчисления. | |2|
| | |6|
|4.3. Бюджетное финансирование. | |2|
| | |6|
|4.4. Банковский кредит.| |2|
| | |7|
|4.5. Средства населения.| |2|
| | |7|
|6. Стратегия инвестиционной деятельности на Украине. | |2|
| | |8|
7. ПЕРЕЧЕНЬ ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
| | |4|
| | |3|
Предисловие
Исследование проблем инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В современных условиях они выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований.
Актуальным в настоящее время является углубленное теоретическое
исследование рыночных форм и механизмов инвестиционной деятельности на
микро- и макроуровнях. Важной проблемой выступает теоретическое обоснование
критериев эффективности инвестиционных затрат, взаимосвязи и
взаимообусловленности капитальных вложений и структурных сдвигов в
экономике, определения приоритетов в отраслевой структуре инвестиций, а
также внутри основных народнохозяйственных сфер: основного производства
(собственно производства), производственной и социальной инфраструктур. Не
меньшее значение имеет также исследование источников и средств формирования
инвестиционных ресурсов в современных условиях переходной экономики в
Украине.
Сложившаяся ныне в Украине экономическая ситуация значительно усложняет инвестиционную деятельность: требуется разработка адекватного рыночным отношениям инвестиционного механизма, органически сочетающего формы частного и государственного инвестирования, оптимизации взаимосвязей различных субъектов инвестиционной деятельности, разработки соответствующей законодательно-нормативной базы и другие меры, регламентирующие инвестиционный процесс, как на уровне отдельной фирмы, компании или отрасли, так и на уровне национальной экономики в целом.
Эти вопросы являются коренными, они тесно связаны с фундаментальными социально-экономическими процессами развития общества, с решением задач по преодолению экономического кризиса. Поэтому исследование современных особенностей инвестиционной деятельности различных хозяйственных субъектов является одним из основных приоритетов экономической науки.
В данной работе мы исходим из того, что инвестиции – это основной
инструмент формирования микро- и макроэкономических пропорций, определяющий
темпы экономического роста. Регулирующее воздействие общества на
формирование и структуру использования инвестиций может осуществляться
только путем определения обоснованных экономических рычагов и нормативов.
Становление национальной экономики Украины, как составной части мирового
хозяйства, основывается на обязательном учете ряда важных общих
закономерностей в сфере инвестиционной деятельности, но, вместе с тем, оно
порождает новые сущностные черты, обусловленные изменением экономических
приоритетов, развитием национального рынка. Поэтому движение инвестиций
следует рассматривать как результат взаимодействия этих факторов.
Разработки об инвестициях и приоритетах в их использовании могут быть использованы в преподавании экономических дисциплин. В хозяйственной практике могут быть использованы обоснованные рекомендации по совершенствованию экономического механизма инвестиционной деятельности, определения критериев оптимизации соотношения накопления и потребления, приоритетных направлений использования инвестиционного потенциала и др.
1. Инвестиции и их место в экономической системе.
В системе воспроизводства, безотносительно к его общественной форме, инвестициям принадлежит важнейшая роль в деле возобновления и увеличения производственных ресурсов, а, следовательно, и обеспечении определенных темпов экономического роста. Если представить общественное воспроизводство как систему производства, распределения, обмена и потребления, то инвестиции, главным образом, касаются первого звена – производства, и, можно сказать, составляют материальную основу его развития.
Само понятие инвестиции (от лат. investio – одеваю) означает вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей1. Различают финансовые (покупка ценных бумаг) и реальные инвестиции (вложения капитала в промышленность, сельское хозяйство, строительство, образование и др.).
Реальные инвестиции представляют собой вложения капитала в какую-либо
отрасль экономики или предприятие, результатом чего является образование
нового капитала или приращение наличного капитала (здания, оборудование,
товаро-материальные запасы и т.д.). Финансовые же – вложения капитала
(государственного или частного) в акции, облигации, иные ценные бумаги.
Здесь прироста реального капитала не происходит, происходит лишь покупка,
передача титула собственности. Налицо, таким образом, трансфертные (т.е.
передаточные операции).
Понятие инвестиционных ресурсов охватывает все произведенные средства производства, т.е. все виды инструмента, машины, оборудование, фабрично- заводские, складские, транспортные средства и сбытовую сеть, используемые в производстве товаров и услуг и доставке их к конечному потребителю. Процесс производства и накопления этих средств производства называется инвестированием.
Инвестиционные товары (средства производства) отличаются от
потребительских товаров тем, что последние удовлетворяют потребности
непосредственно, тогда как первые делают это косвенно, обеспечивая
производство потребительских товаров. Фактически, по своему содержанию,
инвестиции представляют тот капитал, при помощи которого умножается
национальное богатство. При этом следует иметь в виду, что термин «капитал»
не подразумевает деньги. Правда, менеджеры и экономисты часто говорят о
«денежном капитале», имея в виду деньги, которые могут быть использованы
для закупки машин, оборудования и других средств производства. Однако,
деньги, как таковые, ничего не производят, а, следовательно, их нельзя
считать экономическим ресурсом. Реальный капитал – инструмент, машины,
оборудование, здания и другие производственные мощности – это экономический
ресурс, деньги, или финансовый капитал, таким ресурсом не являются.
Инвестиции – это то, что «откладывают» на завтрашний день, чтобы иметь
возможность больше потреблять в будущем. Одна часть инвестиций – это
потребительские блага, которые не используются в текущем периоде, а
откладываются в запас (инвестиции на увеличение запасов). Другая часть
инвестиций – это ресурсы, которые направляются на расширение производства
(вложения в здания, машины и сооружения).
В системе национальных счетов Украины статистика инвестиций
(капитальных вложений) включает только материальные затраты (на машины,
здания, сооружения), но не учитывает важнейшие инвестиции в «знания»,
«интеллект», научные исследования и образование. Подобный подход, при
котором в инвестиции включается лишь непосредственно материальные
компоненты, не позволяет точно определять действительный объем инвестиций.
Таким образом, под инвестициями понимаются те экономические ресурсы,
которые направляются на увеличение реального капитала общества, то есть на
расширение или модернизацию производственного аппарата. Это может быть
связано с приобретением новых машин, зданий, транспортных средств, а также
со строительством дорог, мостов и других инженерных сооружений. Сюда
следует включать и затраты на образование, научные исследования и
подготовку кадров. Эти затраты представляют собой инвестиции в
«человеческий капитал», которые на современном этапе развития экономики
приобретают все большее и большее значение, ибо, в конечном счете, именно
результатом человеческой деятельности выступают и здания, и сооружения, и
машины, и оборудование, и самое главное, основной фактор современного
экономического развития – интеллектуальный продукт, который предопределяет
экономическое положение страны в мировой иерархии государств.
Структуру инвестиций можно представить при помощи следующей схемы (см. схему 1).
Схема 1.
Структура инвестиций
В системе отношений расширенного воспроизводства инвестиции выполняют важнейшую структурообразующую функцию. От того, в какие отрасли народного хозяйства вкладываются средства для его развития зависит будущая структура экономики: или преобладающими будут машиностроительные заводы, выпускающие сельхозтехнику или машиностроительные заводы, выпускающие военную технику и снаряжение. Или, далее, преобладание будет на стороне строительных фирм, специализирующихся на возведении крупных производственных комплексов, или на стороне строительных фирм, возводящих комфортное жилье.
Частные инвестиции, в основном, полностью сосредоточены на задаче получения прибыли. Следовательно, уровнем прибыльности каждой отдельной отрасли экономики, подотрасли, отдельного предприятия определяется уровень инвестиционной предпочтительности данной отрасли, подотрасли, предприятия.
Прибыльность – это важнейший структурообразующий критерий, определяющий приоритетность инвестиций. Негосударственные источники инвестиций направляются прежде всего в высокорентабельные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала. В этих условиях, сферы экономики с медленной окупаемостью вложенных средств, остаются недоинвестированными. Чрезмерное инвестирование приводит к инфляции («перегреву» экономики), недостаточное же – к дефляции. Эти крайние полюсы экономической политики должна регулировать эффективная стратегия в области налогов, государственных расходов, кредитно-денежных и финансово-бюджетных мероприятий осуществляемых правительством.
Переход к рыночным отношениям в инвестиционной сфере прежде всего касается ее источников. Инвестиции могут осуществляться за счет собственных финансовых ресурсов инвестора (амортизационные отчисления, прибыль, денежные накопления, сбережения граждан, юридических лиц и др.), привлеченных финансовых средств инвесторов (банковские, бюджетные, облигационные кредиты, а также средства, полученные от продажи акций, облигаций, паевых и других взносов граждан и юридических лиц), бюджетных инвестиционных ассигнований и заимствованных финансовых ресурсов (кредиты, займы).
О том, как изменяется сама структура формируемых инвестиционных ресурсов, по мере развития в Украине рыночных отношений, можно судить по данным табл.1.
Как видно из данных таблицы 1, структура инвестиционных ресурсов,
складывающаяся в Украине в последнее время, не является оптимальной и это
наглядно показывают данные по одной из наиболее индустриально развитых
областей – Днепропетровской. Так, доля одного из основных источников
инвестиций – амортизации, чрезвычайно низка и в 1992г. занимала в общем
объеме 0,41%, в 1993г. – 2,1%, в 1994г. – 3,2%, а в 1996г. – 38%, что
указывает на преломление ситуации в нужном направлении. За рассматриваемый
период кардинально изменилась роль прибыли как одного из важнейших ресурсов
для формирования инвестиционных средств: она возросла с 4% в 1992г. до
49,4% в 1993г., 7,3% в 1994г. и 43,6% в 1996г., хотя такие резкие перепады
в течение незначительного времени, конечно, не могут позитивно влиять на
инвестиционный климат, который отмечается стабильностью только в условиях
более или менее устоявшейся структуры инвестиционных вложений. Примерно
одинаковую часть составляют, в рассматриваемые годы, собственные денежные
накопления инвесторов: в 1992г. – 19%, в 1993г. –21%. Изменялась роль
привлеченных финансовых средств: с 76% в 1992г. до 19% в 1993г., 11,3% в
1994г., 12,8% в 1996г., правда в 1992г. в эту статью входили средства,
отпускаемые их бюджетных источников, а с 1993г. бюджетные средства выделены
в отдельную статью. Весьма знаменательным веянием времени является
изменение роли такой статьи как доходы от акций, которые, конечно же,
должны возрастать и далее: с 0,02% в 1992г. до 2,86% в 1993г., 2,7% в
1994г. и 0,5% в 1996г.
По характеру формирования инвестиций, в современной макроэкономике, в связи с построением моделей народного хозяйства, в частности, моделей мультипликатора, принято различать автономные и индуцированные инвестиции.
Под автономными инвестициями понимается образование нового капитала
независимо от нормы процента или уровня национального дохода. Причинами
появления автономных инвестиций являются внешние факторы – инновации
(нововведения), преимущественно связанные с техническим прогрессом,
расширение внешних рынков, прирост населения, перевороты, войны. Наиболее
типичным примером автономных инвестиций являются инвестиции государственных
или общественных организаций, связанные со строительством военных и
гражданских сооружений, дорог и т.д. Под индуцированными инвестициями
понимают образование нового капитала в результате увеличения уровня
потребительских расходов. Автономные инвестиции дают первоначальный толчок
росту экономики, вызывая эффект мультипликации, а индуцированные, являясь
результатом возросшего дохода, приводят к его дальнейшему росту.
Таблица 1.
Источники инвестиционных вложений в Днепропетровской области за 1992-1996гг. *
|Источники вложений |Единицы измерения |в % к итогу |
|1992 г. |млн. крб. | |
|Амортизационные отчисления |1042,3 |0,41 |
|Прибыль |9765,4 |3,87 |
|Собственные денежные накопления |48726 |19,31 |
|Привлеченные финансовые средства | | |
|(включая кредиты) |192806 |76,39 |
|Доходы от акций |65,404 |0,02 |
|Итого: |252405,1 |100,0 |
| | | |
|1993 г. |млн. крб. | |
|Амортизационные отчисления |291647 |2,1 |
|Прибыль |6906434 |49,38 |
|Собственные денежные накопления |2995776 |21,4 |
|Привлеченные финансовые средства |2713919 |19,4 |
|Доходы от акций |400000 |2,86 |
|Бюджетные средства |679441 |4,86 |
|Итого: |13987217 |100,0 |
| | | |
|1994 г. |млн. крб. | |
|Амортизационные отчисления |662234 |3,2 |
|Прибыль |15329091 |73,0 |
|Взносы в уставные фонды других | | |
|предприятий |102945 |0,5 |
|Облигации |180172 |0,9 |
|Акции и депозиты |559356 |2,7 |
|Другие привлеченные средства |1521150 |7,2 |
|Бюджетные и внебюджетные средства |2631749 |12,5 |
|Итого: |20986697 |100,0 |
| | | |
|1996 г. |тыс. грн. | |
|1. Амортизационные отчисления |529628,2 |38,0 |
|Прибыль |606610,7 |43,6 |
|Взносы в уставные фонды других | | |
|предприятий |19623,3 |1,4 |
|Облигации |2387,5 |0,2 |
|Акции и депозиты |6464,2 |0,5 |
|Другие привлеченные средства |148945,8 |10,7 |
|Бюджетные и внебюджетные средства |77340,2 |5,6 |
|Итого: |1390999,9 |100,0 |
* таблица составлена на основе статистических данных Днепропетровского облстатуправления.
Процесс формирования и использования инвестиционных ресурсов охватывает определенный период, который принято называть инвестиционным циклом. Если рассматривать реальные инвестиции, то он включает следующие этапы: научные разработки; проектирование; строительство; освоение. Его можно представить следующей схемой (схема 2).
Инвестиции играют центральную роль в экономическом процессе, они предопределяют общий рост экономики. В результате инвестирования средств в экономику увеличиваются объемы производства, растет национальный доход, развиваются и уходят вперед в экономическом соперничестве отрасли и предприятия в наибольшей степени удовлетворяющие спрос на те или иные товары и услуги. Полученный прирост национального дохода частично вновь накапливается, происходит дальнейшее увеличение производства, процесс повторяется непрерывно. Таким образом, инвестиции, образующиеся за счет национального дохода в результате его распределения, сами обуславливают его рост, расширенное воспроизводство. При этом, чем эффективнее инвестиции, тем больше рост национального дохода, тем значительнее абсолютные размеры накопления (при данной его доле), которые могут быть вновь вложены в производство. При достаточно высокой эффективности инвестиций прирост национального дохода может обеспечить повышение доли накопления при абсолютном росте потребления.
Было бы неправильно связывать рост национального дохода только с
производственными инвестициями, хотя очевидно, что они непосредственно
определяют увеличение производственных мощностей и выпуска продукции.
Следует отметить, что на этот рост оказывают значительное воздействие, хотя
и косвенное, также и инвестиции в сферу нематериального производства,
причем общемировая тенденция состоит в том, что значение их в дальнейшем
наращивании экономического потенциала возрастает.
Большая доля инвестиционной деятельности приходится на строительный сектор экономики. Поэтому необходимо уточнить роль и значение в воспроизводственном процессе таких категорий как капитальные вложения и капитальное строительство.
Капитальные вложения представляют собой совокупность затрат, связанных с созданием и обновлением основных фондов народного хозяйства, предназначенных для развития экономики. Они представляют собой более широкое понятие, чем капитальное строительство.
Капитальное строительство является составной частью капитальных вложений. В процессе капитального строительства осуществляется лишь часть капитальных вложений, равная проектно-сметной стоимости строительно- монтажных работ по данному объекту.
Схема 2
Структура инвестиционного цикла в строительстве
Строительство – одна из крупнейших отраслей народного хозяйства,
которая включает строительно-монтажные подрядные, проектно-изыскательские,
проектно-конструкторские организации и фирмы, научно исследовательские
учреждения строительного профиля, органы хозяйственного управления
строительством, а также разнообразное число мелких и средних частных и
коллективных строительных фирм. Особенность строительства заключается в
сооружении недвижимых объектов основных фондов; создаваемая продукция
неподвижна и используется по месту ее нахождения. Процесс строительства
отличается, как правило, большой длительностью, капиталоемкостью и
материалоемкостью, продукция носит индивидуальный характер, поскольку
предназначена для отдельного заказчика. Каждый объект строительства
осуществляется по индивидуальному проекту и привязан к определенной
территории, поэтому средства труда и рабочая сила постоянно перемещаются с
одного объекта на другой. Весьма разнообразен характер сооружаемых объектов
и выполняемых работ, стоимость которых определяется специфической ценой –
сметной стоимостью. Конечным результатом строительства является
строительная продукция, представляющая собой сданные в эксплуатацию
производственные мощности и основные фонды по полной сметной стоимости.
Доля этой продукции в валовом национальном продукте составляет примерно
9%.1
Значительная часть капитальных вложений осуществляется минуя стадию строительства, например, в виде затрат на приобретение транспортных средств, сельскохозяйственной техники, оборудования, не требующего монтажа и т.п. При помощи капитальных вложений осуществляется регулирование пропорций и темпов развития отдельных отраслей народного хозяйства.
К капитальным вложениям относятся затраты на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, требующего и не требующего монтажа, предусмотренного в сметах на строительство, производственного инструмента и хозяйственного инвентаря, включаемых в сметы строительства, машин и оборудования, оргтехники, не входящих в сметы строительства, прочие капитальные затраты и работы.
Воспроизводство основных фондов народного хозяйства происходит посредством трех основных каналов поступления инвестиционных вложений: государственных капитальных вложений; капитальных вложений, осуществляемых за счет предприятий и компаний; инвестиций, осуществляемых за счет ресурсов инвестиционных фондов и компаний, формируемых на основе аккумуляции денежных средств населения.
Из общей величины инвестиционных вложений большая часть приходится на
капитальные вложения в расширенное воспроизводство, основным источником
которых является национальный доход. О величине этих вложений, называемых
чистыми инвестициями, можно судить по приросту основных фондов, хотя
точного соответствия между ними за каждый отрезок времени может не быть.
Иллюстрацией данного положения здесь может служить схема 3. Прирост
основных фондов за определенный период, как правило год, исчисляется по
стоимости законченных объектов строительства, принятых на баланс, а
капитальные вложения данного года составляются из отпущенных банками
средств, которые воплощаются в законченные и сданные основные фонды по
прошествии необходимого для завершения строительства определенного времени.
Другим источником капитальных вложений является амортизационный фонд.
Средняя изношенность основных фондов, особенно по рабочим машинам и
оборудованию, в экономике Украины довольно велика и в 1991 г. составляла
45%, в том числе в промышленности – 51,3%, сельском хозяйстве – 27,1%,
строительстве – 64,5%. В 1993 г. показатель износа основных фондов
несколько понизился и составил 33,1%, в том числе в промышленности – 37,8%,
сельском хозяйстве – 20,7%, строительстве – 42,1%. 2
Значительная изношенность оборудования отрицательно сказывается на качестве продукции. Действующие нормативные сроки службы в среднем составляют 16-17 лет, а фактически – еще больше. Средние нормативные сроки службы, например, по оборудованию, целесообразно сократить до 9-10 лет.
В растущей экономике (а) валовые инвестиции превышают амортизацию, что
означает, что объем капитала возрастает. В статичной экономике (б) валовые
инвестиции полностью замещают капитал, потребленный в процессе производства
годового объема продукции. В стагнирующей экономике (в) валовых инвестиций
недостаточно, чтобы заместить капитал, потребленный в годовом производстве.
В результате происходит сокращение объема капитала в экономике.
ускорения выбытия устаревшего оборудования, а, следовательно, и
увеличение фонда возмещения. Тогда сумма амортизации повысилась бы
возмещения. Тогда сумма амортизации повысилась бы
В США, например, средний возраст средств труда в народном хозяйстве, в
настоящее время, составляет 10,1 года по сравнению с 17,1 в 1940 г.,
средние сроки службы оборудования всего 6,3 года, зданий и сооружений –
13,4 года.
Валовые инвестиции
На 1 января Годовой объем ВНП
На 31 декабря
а) Растущая экономика
Валовые инвестиции
На 1 января Годовой объем ВНП
На 31 декабря
б) Статичная экономика
Валовые инвестиции
На 1 января Годовой объем ВНП
На 31 декабря
в) Сокращающаяся экономика
Схема 3. Растущая, статичная и стагнирующая экономика
Различают отраслевую и территориальную, технологическую и воспроизводственную структуру капитальных вложений.
Для технического обновления производства большое значение имеет использование капитальных вложений на реконструкцию действующих предприятий. В связи с этим очень важно установить целесообразное соотношение между вложениями в новое строительство, реконструкцию, модернизацию и расширение существующих производственных мощностей.
В США, например, на рубеже 90-х гг., была изменена технологическая и воспроизводственная структура промышленных инвестиций: на активные элементы основного капитала – машины и оборудование – в начале 80-х приходилось 62% инвестиций, а в начале 90-х – 85%. На модернизацию оборудования – соответственно 52 и 75% 2. В ФРГ, в настоящее время, более 80 % капиталовложений направляется на модернизацию и замену оборудования, и только 20 % - на расширение мощностей. 3
О том, как складывается данная структура капитальных вложений, в хозяйстве Украины, можно судить по следующим данным (табл.2)
Таблица 2.
Воспроизводственная структура капитальных вложений в Украине в 1980-
1995 гг., в % по объектам производственного назначения *
| | | | | | | | | |
|Показатели |1980|1985|1990|1991|1992 |1993 |1994|1995|
| | | | | | | | | |
|Капитальные вложения, |100 |100 |100 |100 |100 |100 |100 |100 |
|всего | | | | | | | | |
|в том числе направленные | | | | | | | | |
|на техническое | | | | | | | | |
|перевооружение и |39,8|44,8|61,1|61,1|62,0 |57,2 |58,6|54,6|
|реконструкцию действующих | | | | | | | | |
|предприятий | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
|на расширение действующих |30,4|22,8|14,7|15,4|29,4 |33,3 | | |
|предприятий | | | | | | |34,7|33,2|
| | | | | | | | | |
|на новое строительство |29,8|31,1|19,9|16,6| | | | |
| | | | | |8,6 |9,5 | | |
|на отдельные объекты | | | | | | | | |
|действующих предприятий | | | | | | |6,7 |12,2|
| |- |1,3 |4,3 |6,9 | | | | |
* Таблица составлена по данным: Народное хозяйство Украины в 1991 году.
Статистический ежегодник. К. Техника. 1992, с.397
Народное хозяйство Украины в 1993 году. Статистический ежегодник. К.
Техника. 1994, с.219
Народное хозяйство Украинской ССР в 1990 году. Статистический ежегодник.
К. Техника. 1991, с.406
Статистический ежегодник Украины за 1995 год. К. Техника. 1996, с.275
1 Statistical Abstract of the United States, 1993, p.429
2 Макконнэлл К., Брю С., Экономикс, т.1, М., Наука, 1993, с.238
3 Экономика зарубежных стран, М., Высшая школа, 1990, с.270
Как видно из анализа данных таблицы 2 доля капитальных вложений, направленных на реконструкцию, расширение и техническое перевооружение предприятий возросла с 70,2 % в 1980 г. до 76,5 % в 1991, а доля средств, направленных на техническое перевооружение и реконструкцию в этом объеме, возросла еще более значительнее: с 39,8% до 61,1. Новое же строительство, соответственно, уменьшилось с 29,8 % до 16,6 %.
Доля реконструкции в капитальных вложениях у нас повышается, но еще ниже, чем в развитых странах, прежде всего в США. Для того, чтобы реконструкция предприятий заняла подобающее ей место, нужно предусматривать ее как обязательную стадию долгосрочного развития каждого предприятия, аналогично тому, как планируется капитальный ремонт здания и оборудование предприятия. Желательно, чтобы осуществление реконструкции и модернизации совпало бы и во времени с капитальным ремонтом.
К разделению капитальных вложений на новое строительство и на реконструкцию примыкает их разделение на вложения экстенсивного и интенсивного типа. Вложениями экстенсивного типа называются вложения, имеющие целью увеличение объема производства на основе существующей техники и технологии. Вложения этого типа требуют привлечения дополнительного количества сырья, рабочих, энергии пропорционально увеличению объемов производства, что ведет к росту числа рабочих мест и не снижает фондоемкость и себестоимость производства. Под вложениями интенсивного типа понимаются те вложения, которые предусматривают внедрение новой или улучшенной техники и технологии, использование внутренних резервов производства, уменьшение потерь.
Рост эффективности капитальных вложений возможен прежде всего за счет вложений интенсивного типа. К сожалению, статистика пока еще не различает оба типа капитальных вложений. Представляется, что в практике статотчетности подобные разграничения следовало бы ввести. Это могло бы служить важным критерием стимулирования инвестиций и соответствующей политики налогообложения.
Рост интенсивного типа инвестиций является фактором быстрого повышения материального уровня жизни. Так как растущий производственный аппарат повышает производительность труда. Так что сегодняшнее благосостояние является, в значительной степени, результатом вчерашних инвестиций, а сегодняшние инвестиции, в свою очередь, закладывают основы завтрашнего увеличения производительности труда и повышения благосостояния.
Существует проблема выбора между потреблением сегодняшним и завтрашним.
Чем большую часть производимого сегодня мы сбережем и инвестируем, тем
больше у нас будет возможностей потреблять завтра. Напротив, чем больше
сегодняшних ресурсов мы используем («проедим»), тем меньше у нас будет
шансов на ощутимый рост производства и более высокий уровень потребления в
будущем . В этом состоит главная причина того, почему низкий уровень
сбережений может стать серьезной проблемой для всего народного хозяйства.
«В США норма накопления составляет 15-16 % национального дохода, в
Западной Европе 20-22 %, в бывшем СССР, по мнению многих специалистов, при
расчете по мировым ценам, в долларах, она давно держалась на уровне 45-50
%. 50 % - это норма настоящей войны.»1 Налицо, таким образом, избыточная
доля накопления в национальном доходе. Но при этом необходимо иметь ввиду,
что в США не учитываются в накоплении военные расходы, как это имело место
в СССР. Норма накопления в гражданских отраслях в США была выше, чем в
бывшем СССР. Поэтому накопление в СССР носило разорительный характер, так
как большая часть накапливаемых средств направлялась на военные цели,
иными словами, на уровне жизни населения они сказывались крайне негативным
образом.
Перемещение инвестиционной деятельности из централизованных источников в децентрализованные привело к некоторой потере управления инвестиционным процессом, к стихийному формированию единичных и локальных программ накопления и воспроизводства, к использованию на эти цели довольно незначительных средств даже по сравнению с теми возможностями, которые есть в распоряжении предприятий. Значительная часть децентрализованного накопления не используется вследствие, во первых, опережающего подорожания машин и оборудования, во-вторых, нехватки материальных ресурсов, в-третьих, отсутствия надлежащих интересов и мотивации к быстрому технологическому обновлению, ведь рыночные механизмы еще не действуют в полную силу, кооперация с поставщиками энергоресурсов, сырья, материалов и комплектующих изделий нарушена, надежных заказчиков нет. Поэтому значительная часть денег остается нереализованной, а накопленные финансовые ресурсы в несколько раз превышают реальный объем инвестиций. При надлежащей рыночной мотивации это дает надежду на возможность не только поддерживать и развивать жизненно необходимые инвестиционные структуры, но и активизировать сам инвестиционный процесс.
Для этого необходимо по-настоящему включить регуляторы усиления инвестиционной деятельности, стимулировать ее не только снятием налогов на инвестиции, но и формированием достаточно крупных бюджетных и внебюджетных инвестиционных и инновационных фондов, межотраслевой и межрегиональной кооперацией и интеграцией, созданием наиболее благоприятных условий для иностранных инвесторов. При этом на структурную перестройку в экономике необходимо направлять не менее 50% долгосрочных кредитов банков.
Если в Украине не произойдет финансовая стабилизация, то мы, в конце концов, будем обречены на структурную перестройку по схеме, свойственной странам “третьего мира”, с полным подчинением нашей экономики экономике развитых стран, со всеми вытекающими из этого последствиями.
2. РАЗРЫВ МЕЖДУ ПОБУЖДЕНИЯМИ К СБЕРЕЖЕНИЮ И ИНВЕСТИРОВАНИЮ.
Сбережения и инвестиции в нашем индустриальном обществе обычно осуществляются разными лицами и в силу различных причин. Это не всегда было так. Даже в наши дни, если фермер посвящает часть своего времени дренажным работам, вместо того, чтобы воз делывать культуру и собирать урожай, он сберегает и в то же время инвестирует. Он сберегает, поскольку воздерживается от потребления в настоящем с целью обеспечить большее потребление в будущем. Размер этих сбережений определяется разницей между величиной его чистого реального дохода и расходами на потребление. Вместе с тем он инвестирует, ибо улучшение производственных возможностей фермы означает чистое капиталовложение. По от ношению к простому фермеру мы наблюдаем не только совпадение сбережения и инвестирования, но и тех причин, во имя которых он осуществляет эти процессы. Он воздерживается от потребления в настоящем (сберегает) только потому, что желает осуществить дренажные работы (т.е. инвестировать). Если бы возможности инвестировать отсутствовали, он никогда бы и не подумал бы сберегать.
В нашем современном обществе чистое капиталообразование, или инвестирование, осуществляется промышленными или торговыми предприятиями, и прежде всего корпорациями. Если корпорация или мелкое предприятие имеют большие инвестиционные возможности, их владельцы будут испытывать искушение вложить обратно большую часть своих доходов. Поэтому промышленное сбережение в значительной степени прямо зависит от промышленных инвестиций.
Однако сбережения осуществляются также различными группами населения:
отдельными лицами и семьями. Человек может иметь намерение сберегать в силу
весьма различных причин: поскольку он желает обеспечить себя на старости
лет или накопить некоторую сумму для будущих расходов (проведение отпуска
или приобретение автомобиля). Он может чувствовать ненадежность своего
положения и стремиться обеспечить себя на черный день. Он может
руководствоваться желанием оставить некоторое состояние своим детям или
внукам. Он может быть 80 летним скрягой, который не имеет нас ледников и
осуществляет накопление из страсти к деньгам как к таковым. Каковы бы ни
были мотивы, которыми руководствуются от дельные лица, осуществляя
сбережения, зачастую они мало связаны с возможностями инвестирования. Это
происходит из за того, что в нашем повседневном языке слово «инвестиция» не
всегда имеет то же значение, какое ему придается в экономических
дискуссиях. Мы называем «чистым инвестированием», или капиталообразованием,
то, что представляет собой чистый прирост реального капитала общества
(здания, оборудование, материально производственные запасы и т.д.).
Обыватель же говорит об «инвестировании», когда он покупает участок земли,
находящиеся в обращении ценные бумаги или любой другой титул собственности.
Для экономистов это чисто трансфертные операции. То, что инвестирует один,
кто то другой дезинвестирует. Чистое инвестирование имеет место лишь тогда,
когда создается новый реальный капитал.
Чистое капиталообразование имеет место главным образом в промышленных
и торговых предприятиях. Его величина сильно колеблется от года к году, от
десятилетия к десятилетию. Это не постоянное, изменчивое поведение
существует потому, что возможности инвестирования зависят от новых
покрытий, новых продуктов, новых территорий и границ, новых ресурсов,
нового населения, а также от возрастающего уровня производства и дохода.
Инвестиции зависят от динамических и относительно плохо поддающихся учету
элементов роста системы: от развития техники, от политики, оптимистических
и пессимистических оценок, государственных налогов и расходов,
законодательных мер и т.д.
Высокая степень морального и физического износа основных производственных фондов требует срочных мер по активизации инвестиционной деятельности, наиболее полному и эффективному использованию всех возможных источников финансирования капитальных вложений.
Финансирование инвестиций осуществляется за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам относятся собственные средства предприятий и сбережения населения, бюджетные ассигнования (из федерального и местных бюджетов), а также долгосрочные кредиты и займы (государственные и коммерческие). Внешними источниками являются частные прямые и портфельные иностранные инвестиции, а также иностранные кредиты и займы (в том числе п