Билет 1
1. Сущ-ть, содерж-е и виды фин. рисков
Под фин риском предп-ия поним вероятность возник-ия неблагоприятных фин последствий в форме потери дохода или кап-ла в ситуации неопред-ти условий осущ-ия его фин деят-ти.
Основные хар-ки:1.Эк-ая природа - фин риск проявл-ся в сфере эк-ой деят-ти пред-ия, прямо связан с формир-ем доходов и возмож-х потерь при осущ-ии фин деят-ти.
2.Объектив-ть проявл-ия - фин риск сопровождает все виды фин операций и все направ-я его фин деят-ти.
3. Вероят-ть реализ-ии- степень вероят-ти наступления рискового события опред-ся действием объективных и субъективных факторов.
4.Неопредел-ть последствий. фин риск может сопровождаться фин потерями или формир-ем доп доходов.
5.Ожидаемая неблагоприятность последствий - ряд крайне негатив-х последствий фин риска опр-ют потерю не только дохода, но и кап-ла предп-ия, что приводит его к банкротству.
6.Вариабельность уровня. Уровень фин риска сущ-но, измен-ся во времени, т.е. зависит от продолжит-ти осущ-я фин операции.
7.Субъектив-ть оценки опр-ся различ уровнем полноты и достоверности инф-ой базы, квалификации фин менеджеров, их опыта в сфере риск-менеджмента.
Виды фин риска:
-Риск сниж-я фин устойч-ти (риск наруш-я равновесия фин развития) предп-ия.
Х-ся чрезмерной долей использ-ых заемных ср-в и несбалансирован-тью полож- ых и отриц-х ден потоков по V.
-Риск неплатежесп-ти (или риск несбалансир-ой ликвид-ти) предп-ия.Х-ся сниж- ем ур ликвид-ти ОА, порождающим разбалансир-сть полож и отриц-го ден потоков предп-ия во времени.
-Инвестиц-ый риск - возмож-ть возник-ия фин потерь при осущ-ии инвестиц-ой деят-ти предп-ия.
-Инфляционный риск – возмож-ть обесценения реальной ст-ти кап-ла ожид-ых доходов от осущ-ия фин операций в усл инфляции.
-%-ый риск состоит в непредвиденном измен-ии %-ой ставки на фин рынке.
-Валютный риск закл в недополуч-ии предусм-х доходов в рез-те измен-я обменного курса иностр-й валюты, использ-ой во внешнеэк-их операциях предп- ия.
-Депозитный риск отражает возмож-ть невозврата депоз-х вкладов.
-Кредитный риск - риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предп-м в кредит ГП.
- Налоговый риск вероят-ть введения новых налогов измен-е сроков и усл осущ- ия отд-х нал-ых платежей, отмены действ-их нал-х льгот, возмож-ть увел-ия уровня ставок
- Стр-ный риск х-ся неэф-ым фин-ем текущих з-т предпр-ия, обуславливающим высокий уд вес постоян-х изд-ек в общей их ?.
-Криминогенный риск проявл-ся в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства (подделка док-ов, обеспеч-их незаконное присвоение сторонними лицами ден-х и др активов).
- Прочие виды рисков- риски стихийных бедствий, риск несвоевременного осущ- ия расчетно-кассовых опера

ций.
19.Политика формир-ия фин.стр-ры кап-ла, последоват-ть ее разраб-ки.
Основ целью формир-я капитала явл удовлетв-ие потреб-ти в приобретении необх активов и оптимизация его стр-ры для эф-го использ-я.
Принципы формир-я кап-ла:
1. Учет перспектив развития хоз.деят. пр-ия
2. Обеспеч-е соответствия V привлекаемого кап. V формир-ых активов.
3. Обеспеч-е оптим. стр-ры кап. с позиций эф-го его функционир-я. Рез-ты деят-ти предп-я сильно зависят от стр-ры испол-го капитала.
Стр-ра капитала – соотнош-е собств-х и заемных фин ср-в, использ-х в хоз-ой деят-ти. Она влияет на к-т рентаб-ти активов и собств-го кап-ла, опред-ет с- му к-тов фин устойч-ти и платежесп-ти и формирует соотнош доходности и риска.
Пред-тие, используещее только СК, имеет наивысшую фин уст-ть (его к-т автономии =1), но огранич-ет темпы развития (т.к. не может обеспечить формир-е доп объема А) и не использует фин возм-ти прироста прибыли на вложенный капитал.
Предпр-е, использ-ее ЗК, имеет высокий фин потенциал развития и возмож-ти прироста фин рент-ти деят-ти, но возрастают фин риски и угроза банкротства).
4. Обеспеч-е минимизации з-т по формир кап-ла из различ источ-ков.
5. Обеспеч-е высокоэф-го использ-я кап-ла. Путем максимизации рент-ти СК при приемлемом ур фин риска.
Среди мех-мов управ-я формир-ем кап-ла наиб сложными явл вопросы минимизации ст-ти кап-ла и оптимизации его стр-ры.
Билет 2
20. Базовая концепция цены кап-ла. Цена основ-х источ-ков кап-ла.
Ст-ть кап-ла – цена, к-ую предп-е платит за его привлеч-е. Концепция оценки исходит из того, что кап-л, имеет опред-ую ст-ть, формирующую ур операц-ых и инвестиц-ых з-т предпр-я.
Ст-ть кап-ла пр-ия служит мерой прибыльности операц-ой деят-ти.
Ст-ть кап-ла предпр-я служит базовым показ-лем формир-ия эф-ти фин-го инвестир-я.
Показ-ль ст-ти кап-ла выступает критерием принятия управл-их решений относ- но использ-я лизинга или приобрет-я в собствен-ть произв-ых осн-ых фондов.
Ур ст-ти кап-ла предп-я явл измерителем ур рын ст-ти этого предпр-я
Пок-ль ст-ти кап-ла явл критерием оценки и формир-я соотв-его типа политики финанс-ия предпр-ем своих активов.
Оценка ст-ти кап-ла базир-ся на след принципах:
Принцип предварительной поэлементной оценки ст-ти кап-ла.
Ст-ть функционир-го собств-го кап-ла СКфо = (ЧПс*100)/СК, где СКфо – ст-ть функционир-его СК пр-ия в отчетном периоде, %; ЧПс – ? ЧП, выплач-ая собств- ам пр-ия в процессе распред-я за отчетный период; СК –средняя ?СК пр-ия.
Ст-ть доп привлекаемого кап-ла за счет эмиссии привилегир. акций.
ССКпр = (Дпр*100)/(Кпр*(1-ЭЗ)), где Дпр – ? див-дов, предусм к выплате в соот-ии с контрактными обяз-вами эмитента; Кпр – ? СК, привлек-го за счет эмиссии привилегир-ых акций; ЭЗ – з-ты по эмиссии акций по отнош-ю к ? эмиссии.
Ст-ть доп кап-ла, привлек-ого за счет эмиссии простых акций ССКпа =
(Ка*Дпа*ПВт*100)/(Кпа*(1-ЭЗ)), где Ка – кол-во доп-но эмитир-х акций; Дпа –
? див-дов, выплач-х за 1 простую акцию, %; ПВт – планир-ый темп выплат див- дов.
Ст-ть ЗК в форме банк-го кредита.
СБК = (ПКб*(1-Снп))/(1-ЗПб), где ПКб – ставка % за банков-й кредит;%, Снп – ставка налога на прибыль ,десятичн; ЗПб – уррасходов по привлеч-ю банк-го, выраж. дробью.
Ст-ть фин лизинга.
СФЛ = ((ЛС-НА)*(1-Снп))/(1-ЗПфл), где ЛС – год-ая лизинговая ставка, %; НА
– год. норма амор-ции актива, привлеч-го на усл фин. лизинга, %; ЗПфл – ур расходов по привлеч-ю А на усл фин лизинга.
Ст-ть ЗК, привлекаем. за счет эмиссии облиг СОЗк = (СК*(1-Снп))/(1-ЭЗо), где Снп – ставка купонного % по об-ции, %; Эзо – ур эмиссион-х з-т по отнош- ю к V эмиссии,
Ст-ть товарного кредита, предостав-го в форме краткосрочн отсрочки платежа.
СТКк = ((ЦС*360)*(1-Снп))/ПО, где ЦС –ценовая скидка при осущ-ии наличного платежа за прод-ию, %; ПО – период отсрочки платежа за прод-ю, в днях.
Ст-ть внутр-ей кред.зад-ти учит-ся по нулевой ставке, т.к. представ бесплатное фин-ие его хоз.деят-ти.
66.С/с-ы и м-ды фин.план-я на пр-ии.
Процесс фин план-ия закл в расчете показ-лей фин плана. При этом использ-ся разл-ые способы, приемы и м-ды расчета.
Сущность м-да процента от реализ-ии закл в решении задач: а) опр-ть будущие расходы, активы и обязат-ва в виде % от продаж; б) составить сбалансир-ые форматы прогнозной инф-ии Гл достоин-во м-да – простота. Осн-ые недост-ки: предполож-е о постоянной работает на постоянную мощ-ть, все связ-ые ресурсы сбалансир-ны, а для роста V продаж нужны капит-ые вложения.
При бюджетном м-де планир-ия построение прогноз-х форм фин отчетности осущ- ся на основе формир-я каждого элемента активов, пассивов, доходов и з-т.
При этом важное место отводится вспом-ым бюджетам. М-д обеспеч-ет приемлемую точность фин прогнозов.
М-д ден-х потоков носит универсальный х-р при составлении фин плана и служит инструментом для прогнозир-я размеров и сроков поступл-я необх-ых фин ресурсов. Этот м-од дает объемную инфор-ию, чем бюджетное планирование.
Нормативный м-д исполь-ся при наличии установл-х норм и нормативов (норм амортиз-х отчисл-ий, налог-х ставок)
М-д оптимизации плановых решений сос-ит в разраб-ке ряда вар-ов план-х показ-ей и выборе оптим-ого.
Эк-ко-математ-ие м-ды исполь-ся при прогнозир-ии фин показ-ей на срок не менее 5 лет. Примен-ие эк-ко-матем-их м-дов дает возмож-ть быстро рассчитать неск-ко вариантов показ-лей и выб-ть наибол оптимальный из них.
М-д эк-го анализа позволяет опред-ть основные закономер-ти, тенденции в движ-ии мат-х и ст-тных показ-лей, внутренние резервы предпр-я.
Билет 3
4. Особен-ти инвестиц.процесса в РФ
В наст время в России сущ-ет кризис инвестиц-ой сферы, обусловленный:
1. наиб падение V инвестиций произошло в отраслях, от к-ых зависит развитие эк-ки;
2. до сих пор ухудшается отраслевая стр-ра инвестир-ия, что выраж-ся в увелич-ии доли инвестир-ия в сырьевые отрасли;
3. в худшую сторону измен-ся не только отраслевая, но и технологич-ая стр- ра инвестиций
4. ухудш-ся кач-во использ-ия капитальных вложений (рост НЗП);
5. происходит уход инвестиций из производ-ого сектора. Доходы от операций в сфере обращ-я в неск-ко раз больше, чем в сфере пр-ва. Поэтому происходит переток кап-ла из сферы пр-ва в сферу обращ-ия. Эта тенденция до сих пор не переломлена, на 01.01.03 доля долгосроч-х кредитов в общей ? выдан-х составляла 6-9%. Фактич основным источником финанс-ия инвестиц-ой деят-ти остаются собств-ые ср-ва предпр-я: амортизация;прибыль (испол-е ЧП для финан-ия кап-ых влож-й затруднено в связи с инфляцией и падением пр-ва)
6. доходы от приватизации зачисл-ся в соотв-ие бюджеты и обезличенно использ-ся гос-вом, вместо аккумуляции их на инвестиц-ых счетах.
7. доля ср-в населения, направл-ых в инвестиц-ую сферу незначит-на. Основ причинами явл:-низкий ур жизни больш части населения;эк-кая конъюнктура, из- за к-ой сбережения населения не явл устойч-ым ресурсом (инфляция не дает вкладывать ср-ва на длит-ый срок);ср-ва частных мелких вкладчиков для бол- ва ком-их банков явл дорогими из-за з-т на обслуж-ие;доверие населения к банкам остается на низком ур из-за отсутствия гарантий возврата ср-в;
8. иностр-ые инвестиции в реальном секторе составляют незначит-ую долю, большая из к-ых направ-ся в проекты сырьевых отраслей.
.Гос-ое регулир-ие инвестиц-ой деят-ти вкл:1. Стимулир-ие увелич-я кап-ых вложений ссудным кап-лом, ден и налог-ой политикой.
2. выборочное стимулир-ие работы опред-ых предп-тий путем предоставл-я льгот или нал-вых кредитов.
3. административное вмешат-во в инвестиц-ый процесс: установл-ия особых режимов административ-го воздействия, реализация регион-ых инвестиц-ых программ, осущ-ие гос-ого инвестиц-го заказа.
47.Упр-ие деб.зад-ю и факты ее опред-ие.
Деб-ая зад-ть-это ? зад-тей в пользу предп-я за предостав-ые тов, работы, срок оплаты к-х не наступил или они не оплачены в срок. 80-90% ДЗ - расчеты с покупателями Ее наз кредитной политикой по отнош-ю к покуп-лям прод-ии
Управл-е ДЗ на правл-но на решение :
1. Сокращение уровня ДЗ;
2. Обеспеч-е реализ-ии прод-ии 3. 3.Контроль за состоянием и своевременным погаш-ем ДЗ.
Анализ ДЗ осущ-ся: по срокам и по покуп-лям. Вкл расчет показ-лей среднего срока равных платежей (Т об.Д.З.=360/kоб.Д.З.=360*Д.З./выручка) и расчет доли ден ср-в в общей ( поступл-я.
Контроль за ДЗ предпол-ет: выявл-е безнадежной, сомнит-ной ДЗ, контроль за соотнош-ем ДЗ и КЗ, работа по своеврем-ому взысканию платежей с клиентов.
Политика упр-ия ДЗ направлена на расширение V реализ-ии прод-ии и связана с оптимизацией размера ДЗ.
Она вкл:
1.Анализ ДЗ в предшеств-ем периоде в целях оценки ур и состава ДЗ а также эф-ти инвестир/ия в нее фин ср-в. Анализир-ся сроки погаш-я ДЗ, размер отвлечения ОА в ДЗ, состав ДЗ выявляется безнадежная и сомнительная ДЗ.
2.Формир-ся опред-ые принципы и подходы кредитной политики по отнош-ю к покуп-лям прод-ии. Решаю в каких формах осущ-ть реализ-ию, какой тип кредитной политики следует избрать. Различ 3 основ-х типа
Консервативный. Направлен на минимизацию кредит-го риска, что сущ-но сокращает круг покуп-лей в кредит. Осущ-ся за счет гр покуп-лей с повыш-ым риском с пом ужесточения условий предоставл-я кредита и повыш-я ст-ти
Умеренный тип ориентир-ся на средний ур кредит-го риска,более мягкие усл предоставл-я коммерч-го кредита.
Агрессивный тип предусм максимизацию доп прибыли за счет расширен V реализации прод-ии в кредит, не считаясь с высоким ур кредит-го риска.в.
Построение эф-ых с-м контроля за движ-ем ДЗ осущ-ся с/с АВС, где в категорию А выделяют наиб крупные и сомнит-ые виды ДЗ; в категорию В – кредиты средних размеров; в категорию С – все остальные виды, не оказыв-ие серьезного влияния на рез-ты деят-ти предпр-ия.
Билет 4,
26. Порядок выплаты див-ов (Д)
Д– часть чистой прибыли, распредел. среди акционеров пропорц. числу акций, наход. в их распоряжении. Д может выплач-ся с определ. периодич-ю, что регулир-ся нац. законодат-м.
Порядок выплаты Д 1) дата объявления Д – день, к-да совет дир-ов приним реш- е о выплате Д, их размере, датах переписи и выплаты.
2) дата переписи – день регистрации акционеров, имеющих право на получ-е Д
(состав акц-ов пост-но меняется т.к акций обращ. на р-ке цен бум). за 2-4 нед до дня выплаты Д.
3)Устанав-ся, кто имеет право на Д, назнач. экс-дивид-ная дата за 4 дня до момента переписи :лица, купившие акции до этой даты, имеют право на Д за истекший период
4) Дата выплаты – день, к-да производ-ся рассылка чеков акционерам или к-да они могут получить Д непосредст-но.
Согласно росс. законодат-ву об-во впраке объявить о выплате Д ежеквартально, раз в полгода или год. Решение о выплате промежут-х Д, приним-ся советом дир-ов; аналогич. реш-е по годовым Д приним-ся общим собранием акционеров по рекомендации совета дир-ов. Величина год-ых Д не м.б. больше рекомендов. советом дир-ов и меньше величины промежут-х Д. В случае невыплаты или не полной выплаты Д владельцам привил-ых акций они получ. право голоса на всех последующих собраниях акционеров до момента первой выплаты Д в полном объеме.
32.Управ-ие финансир-ем ВА
Фин-ие обновления ВА осущ-ся: 1.весь V обновл-я ВА фин-ся за счет СК. 2. смешанное финанс-ие за счет СК и долгосроч ЗК.
Финансир-ие обновл-я ВА осущ-ся за счет – приобрет-я этих активов в собств- ть или их аренда
Оперативный лиз. – хоз.опер-я, предусм-ая передачу арендатору права пользов- я ОС, принадлежащими арендодателю, на срок, не превышающий их полной аморт- ии, с обяз-ым. их возвратом влад-цу после окончания срока действия лиз. соглаш-я. Переданные ОС остаются на балансе арендодателя.
Финансовый лиз. - хоз.оп-я, предусм-ая приобрет-е арендодателем по заказу арендатора ОС с дальнейшей передачей их в польз-ие арендатора на срок, не превышающий периода полной их аморт-ии, с обязат-ой. послед-ей передачей права собствен-ти на эти ОС арендатору. Переданные. ОС вкл в состав ОС арендатора.
Возвратный лиз. - хоз.оп-я, предусм-ая продажу ОС фин.институту (банку, страх.компании) с одноврем.обратным получ-ем этих ОС пр-ем в операт. или фин.лизинг. В рез-те пр-е получ-ет фин.ср-ва, кот. оно может исп-ть на др.цели.
Преим-ва лизинга: 1.увел-е рын.ст-ти пр-я за счет получ-я доп прибыли без приобрет-я ОС в собст-ть. 2.увел-е V и диверсиф-я хоз.деят-ти без сущ-го расширения объема фин-я ВА. 3.сниж-е риска потери фин.уст-ти, т.к. опер.лиз. не ведет к росту фин.обяз-в. 4сниж-е базы налогооблож-я прибыли пр-я. Арендная плата вкл в состав с/с-ти прод-ии, что снижает размер балансовой прибыли. 5сниж-е фин рисков, связ. с моральным старением и необх- ю ускор-го обновл-я ОС. 6.более простая процедура получ-я и оформ-я.
Недост: 1.удорожание с/с-ти, т.к.размер арендн.платы выше аморт.отч- ий..2.невозм-ть сущ-ой модернизации использ-го им-ва без согласия арендодателя,3.недополуч-е дохода в форме ликвидац. ст-ти ОС при операт.лиз., если срок аренды совпадает со сроком полной их аморт-ии.
4.риск непродл-я аренды.
Критерием принятия упр-их решений о приобр. или аренде ОС явл суммарных потоков платежей при разл. формах фин-я обновл-я им-ва.
Эф-ть ден.потоков сравн-ся в наст-ей ст-ти по след.вар-ам решений:
1.приобр-е обновл-ых активов в собст-ть за счет собств.фин.рес. Основу ден.потока сост-ют расходы по его покупке, т.е.рын.цена актива.
2.-//-за счет долгоср.банк.кредита. Основу ден.потока сост-ют % за пользов- е кредитом и общая его ?, подлежащая возврату при погашении.
3.аренда активов, подлежащих обновлению. Основу ден.потока сост-ют авансовый лиз.платеж и регулярные лиз.плат. за использ-е актива.

Билет 5
14 Дисконтированная ст-ть: расчет и анализ
Дисконтир-ая ст-ть – приведеная ст-ть будущих ден-х поступлений, к-ые возникают в рез-те эксплуатации актива. Эк-ий смысл дисконтир-я закл в нахождении ?, к-ая эквивалентна будущей ст-ти ден-х ср-тв, т.е. это ст-ть к- ая м.б. получена при опред-ых условиях: %-ой ставке, временном периоде и т.п.
Эквивалентность будущих и текущих ден-х потоков закл в том, что инвестору д.б. безразлично иметь сегодня к-либо ден-ую ? или ч/з опред-й период ту же
?, но увелич-ю на величину начисл-ых %-ов за этот период времени. Поэтому именно в случае временного безразличия можно говорить о том, что найдена дисконтир-я ст-ть ден-ых потоков: PV=?FV/(1+r)n Для опред-ия диконтир-ой ст- ти необх иметь след-ю инф-цию: собствен-ю величину ден-х ?, сроки получ-я их обратно, %-ю или дисконтир-ю ставку и фактор риска, к-ый связан с получ- ем будущих ден.ср-в.
Основ обл примен-я простых процентной и учетной ставок явл краткосрочные фин.операции, длит-ть к-ых менее 1 г. Вычисл-я с простыми ставками не учит- ют возм-ть реинвест-ия начисл-ых процентов, т.к наращение и диск-ие производ-ся относит-но неизменной исходной ? В отличие от них сложные ставки %-тов учит-ют возм-ть реинвест-я %-тов. Начисл-ые % принесет новый доход.
Норму доходности при расчете дисконтир-ой ст-ти наз ставкой дисконта или альтернативными издержками кап-ла. Указан-е альтерн-е издержки в бух. учете не учит-ся, но для принятия решений они необх для того, чтобы сравнить получ-й доход с тем доходом от к-го отказ-сь при выборе конкретного решения. Упущенный доход будет представ-ть собой альтерн-е издержки.
Т/о, чтобы выяснить целесообразность осущ-ия инвестиций необх оценить действительно ли дисконт-я ст-ть ден-х ?, к-ые будут получены в будущем превышают ту ?, к-ую мы инвестируем для получ-я этих доходов. Превыш-е будущих ден. поступлений над вложениями опред-ет целесообразность принятия реш-я реализации инвест. проекта
51.Планир-е потр.в оборотных ср-вах и выбор ист.фин-я
Планир-е потреб-ти в оборот-х ср-вах исходит из выбран-го типа политики формир-я ОА обеспеч ур соотнош-я эф-ти их использ-я и риска.
Процесс планир-я ОА состоит:
1 анализ ОА в предшеств-ем периоде, опред-ся с-а мероприятий по реализации резервов, направл-х на сокращ-е продолж-ти операцион-го циклов предп-я.
2выбор типа политики и формир-е ОА, планир-го объема пр-ва и реализ-ии прод- ии;
3 опред-ие общего V ОА предп-я: ОАп=ЗСп+ЗГп+ДЗп+ДАп+Пп, где ОАп-общий V ОА на конец периода; ЗСп- ? запасов сырья ЗГп- ?запасов ГП (вклв НЗП); ДЗп- ? деб-ой зад-ти; ДАп- ? ден активов Пп- ? проч ОА
При опред-ии стр-ры финан-ия выделяют • собств-й кап-ал
• долгосроч фин-ый кредит;
• краткосроч фин-ый кредит;
• товарный (коммерческий) кредит;
• внутр-яя кредит-ая зад-ть
Пред-тие, использ-ее только СК, имеет наивысшую фин-вую уст-ть (к-т автономии =1), но огранич-ет темпы своего развития (т.к. не может обеспеч формир-ие необх-го доп объема А) и не испол-ет фин-ые возм-ти прироста прибыли на влож-ый кап-ал. Предп-ие, испол-щее ЗК, имеет более высокий фин- ый потенциал своего развития (за счет формир-я доп объема А) и возмож-ти прироста фин рент-ти деят-ти, но в большей мере генерирует фин риск и угрозу банкротства.

Билет 6
3. Методы оценки финансовых рисков.
Степень риска - это вероят-ть наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.
В абсолютном выражении риск может опр-ся величиной возмож-х потерь в мат-но- вещ-ом или ст-стном выражении. В относит-ом выражении риск опр-ся как величина возмож-х потерь, отнесенная к нек-ой базе.
Вероят-ть наступл-я события м/б опред объект-ым и субъект-ым ме-дом.
Объективным м-дом польз-ся для опред-я вероят-ти наступл-я события на основе исчисл-я частоты, с к-ой происходит событие. Субъективный м-д базируется на использ-ии субъект-ых критериев, к-ые основыв-ся на различ предполож-ях. В основе оценки фин рисков лежит нахожд-е завис-ти м/у определ-ыми размерами потерь и вероят-ью их возник-ия. Эта завис-ть находит выраж-е в кривой вероят-тей возник-ия опред-ого уровня риска
Статистического способа закл в изуч статистики потерь и прибылей, имевших место на пр-ве Чтобы колич-но опред-ть величину фин риска, необх знать все возможные последствия и вероят-ть последствий. Величина риска м/б измерена
2-мя критериями: среднее ожидаемое знач-е и колеблемость возмож-го рез-та.
Анализ целесообразности з-ат ориентирован на идентификацию потенциал-х зон риска с учетом показ-лей фин устойч-ти фирмы.
М-д экспертных оценок реализ-ся путем обработки мнений опытных предпринимателей и спец-ов. Аналитич-ий способ построения кривой риска наиб сложен. Чаще использ-ся - анализ чувствительности модели, к-ый состоит из: выбора ключевого показ-ля, относит-но к-го и производится оценка чувствит- ти; выбора факторов; расчета значений ключевого показ-ля на различ этапах осущ-ия проекта. Сформиров-ые таким путем последоват-ти з-т и поступл-й фин ресурсов дают возмож-ть опред-ть потоки фондов ден ср-в для каждого момента, т.е. опред-ть показ-ли эф-ти. Строятся диаграммы, отражающ завис- ть выбранных результирующих показ-лей от величины исходных параметров.
Сопоставляя м/у собой получ-ые диаграммы, можно опред-ть ключевые показатели, в наиб степени влияющие на оценку доходности проекта.
М-д аналогий полезен при анализе риска нового проекта, т к в данном случае исследуются неблагоприятных факторов фин риска на др аналогич проекты.
50.упр-ие потоками платежей и ликв-ю
Упр-ие ден ср-ми включает: расчет времени обращ-я ДС (фин цикл); анализ ден потока;прогнозир-ие ден потока;опред-ие оптимального ур ДС на р/с и в кассе.
В процессе упр-ия ДС учит-ся факторы: -рутинность (ДС использ-ся для выпол- ия текущ операции и, но м/у входящ и исходящ ден потоками имеется временной лаг, ( пр-тию необх на р/с держать свободный остаток ДС);
-предосторожность (пр-тие подвержено влиянию неопредел-ти в своей деят-ти, ему необх ДС для соверш-я непредвид-ых платежей);- спекулятивность (ДС для выгодного инвестир-я).
Финанс. цикл=операц.цикл-время обращен-я КЗ
Операц.цикл=время обращения запасов + время обращ-я ДЗ
Для расчета оптимального расчета остатка ДС на р/с использ-ся модели, позволяющие оценить общий объем ДС и их эквивалентов, долю, к-ую следует держать на р/с, долю, к-ую нужно держать в виде быстрореализ-ых ЦБ, а также оценить моменты трансформации ДС и быстрореализуемых активов.
Осн целью управл-я потоками платежей явл обепеч постоян платежесп-ти предп- я
Фин.состояние пр-я с позиции краткоср. перспективы оценивается показ-ями ликвидности и опред-ет может ли пр-е своевременно и в полном V произвести расчеты по краткосроч обяз-вам. Под ликвидностью какого-либо актива поним способ-ть его трансф-ся в ДС, а степень ликв-ти опр-ся продолж-тью временного периода, в теч к-го эта трансф-я м.б. осущ-на. Чем короче период тем выше ликвидность активов. Любые активы, к-ые можно обратить в деньги явл. ликвидными. Ликвидность можно опред-ть с помощью абс. и отн. Показ- лей. Абс-й СОС=СК+ДЗК-ВНА, х-ет ту часть СК, к-ая явл источником покрытия
ОА. При прочих = условиях рост этого показателя в динамике рассм как полож тенденция. Необходимость и целес-ть контроля за наличием и измен-ем СОС зависят от ряда факторов, внеш и внутр-х. К-т тек. ликв-ти =ОА/ТП, сколько руб. ОА приход на 1 руб. текущ пассивов. 2. К-т быстрой ликв-ти=
(дебиторы+ДС)/ТП 3. К-т абс. Ликв-ти=ДС/кратк. Пассивы.
Билет 7
5.Формы гос. регул-я инвестиц.деятельности
Гос-во для выполн-ия своих функций регул-ия эк-ки использует как эк-ие
(косвенные), так и админ-ые (прямые) м-ды воздействия на инвестиц.деят-ть путем издания и корректировки соотв-их законод-ых актов и постановлений.
Гос.регул-е в форме кап-ых вложений, предусм: создание благоприят-х усл для развития инвестиц деят-ти, путем:-соверш-я с-мы налогов, мех-ма нач-я аморт- ии и использ-я аморт.отчисл.;-устан-я субъектам инвест-ой деят-ти спец налог.режимов, не носящих индивид-го х-ра; -предост-я на конкурсной основе гос.гарантий по инвест-м проектам за счет ср-в фед бюджета, а также за счет ср-в бюджетов субъектов РФ; -размещ-я на конкурсн.основе ср-в фед бюджета и ср-в бюджетов субъектов РФ для фин-я инвест.проектов;-проведения экспертизы инвест.проектов в соотв-ии с законод-вом РФ; -защиты росс.орг-ий от поставок морально устаревших и материалоемких, энергоем. и ненаукоемких технологий, оборуд-я и мат-ов; -защиты интересов инвесторов;-разраб-ки и утвержд-я стандартов и осущ-ия контроля за их соблюдением; -выпуска облигац.займов, гарантированных целевых займов; вовлечения в инвестиц.процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в гос собствен-ти;-выборочное стимул-ие в опред-ых пр- ях отрасли инвест.проектов путем предостав-ия льготных или налог.кредитов.
Административное воздействие на инвестиц.процессы. Устан-е особых режимов админ возд-ия, реализация регион инвестиц программ, осущ-е гос инв заказа
21.Средневзвеш. и предельная цена кап-ла
Капитал, как любой фактор пр-ва, имеет опред-ую ст-ть, под к-ой поним его доходность. Для предпр-я привлечение различ источников финанс-ия (внутр-х и внеш) связано с з-тами, ( привлекаемый кап-ал иметь опред-ую ст-ть, а т к кап-ал разнообразен по источникам, то у предпр-я возникает возм-ть альтернативного выбора источников по V, и по ст-ти каждого вида кап-ла. В рез-те привлеч-я различ видов кап-ла склад-ся опред-ая его стр-ра и возникает опред-ая ? фин ресурсов, к-ую необх уплатить за польз-е данными источниками финанс-ия.
Эк-кое содерж-е показ-ля цена кап-ла закл в опред-ии з-т, связ-х с привлеч- ем ед-цы кап-ла из каждого источника. Разнообразие источников приводит к необх-ти расчета средневзвеш-ой ст-ти кап-ла. Средневзвеш-я ст-ть кап-ла – обобщ-ий показ-ль, хар-щий относит-ый ур з-т или общую ? всех расходов, возник-щих в связи с привлеч-ем и использ-ем кап-ла, и в то же время это min возврата на влож-ый кап-л.
Формула средневзвеш-ой ст-ти кап-ла основыв-ся на средневзвеш-ой арифметич- ой величине, где весами выступают доли отдел-х источников в общей ?, а сам показ-ль средневзвеш-ой величины выражает среднегод-ую ст-ть, выраж-ую в %.
ССК = ( di * ki , гдеdi - уд вес каждого источника в общей ?, ki цена i-го источника, выраж-ая в % в среднегод-ом исчисл-ии
Показ-ль предельной ст-ти кап-ла х-ет ур ст-ти каждой новой ед-цы доп привлек-ой п/п-ем. Привлеч-ие доп кап-ла п/п-я имеет свои эк-ие пределы что связано с возростанием средневзв-ой ст-ти. Сравнивая пред-ую ст-ть кап-ла с ожидаемой нормой прибыли по отд хоз-ым операциям для к-х треб-ся доп привлеч-е кап-ла можно в каждом случае опред-ть эф-ть и целесообраз-ть осущ- ие таких операций.
Билет 8
6. Классиф-ия инвестиц проектов.
Инвестиц проект представ основной док-т, определ-щий необх-ть осущ-ия реальных инвестиций, в к-ом в общепринятой последоват-ти разделов излагаются основ-е хар-ки проекта и фин показ-ли, связ-ые с его реализ-ей.
Классиф-ия инвестиц-х проектов:
1. По целям инвестир-я: - инвестиц-е проекты, обеспеч-ие прирост V выпуска прод-ии; -инвестиц проекты, обеспеч расширение ассорт-та прод-ии;-инвестиц проекты обеспечив-е повыш-е кач-ва прод-ии;-обеспеч-ие снижение себ-ти прод- ии;-обеспеч-е решение соц, эколог-х и др задач.
2. По ур автономности реализ-ии: - инвестиц проекты независимые от реализ др проектов;- завис-ые от реализ др.проектов;
3.по срокам реализации: -краткосроч с период реализ до 1 г;-среднесроч-ые от 1 до 3;-долгосроч свыше 3.
4.По V необх-х инвестиц-х ресурсов:-небольшие до 100 тыс $; средние от 100 до 1000тыс $; -крупные свыше 1000 тыс$.
5.По предпол-ой схеме фин-я:-фин-ые за счет внутр-х источн-ов;-за счет акционирования(первич-е или доп-ые эмиссии акций);-за счет кредита;- смешанными формами финан-ия.
Сущ-ют комплиментарные проекты - если принятие одного способст-ет росту доходов по др, поэтому выявление комплиментарности подразумевает рассм-ие проектов в комплексе. Это важно при принятии проекта, если выбор по основному критерию очевидным не явл. Два проекта явл замещаемыми, если принятие одного приводит к сниж-ю доходности по др.
18. Опред-е общей потр-ти в кап-ле.
Ликвид-ть и приемлемая эф-ть ТА в значит-ой степени опред-ся ур ЧОК, т.к краткоср-й заёмный кап-л (КЗК) не явл источником финанс-я ВА, то знач-е величины ЧОК меняется от 0 до Х. При ЧОК=0 риск потери ликвид-ти достигает max знач-я, при отсутствии КЗК ЧОК = общим ТА. В фин менеджменте принято выделять 4 стратегии финансир-я ТА, это зависит от выбора источников варьирующей их части: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная модель Выбор стратегии сводится к опред-ю величины долгоср-х пасивов и установл-ю величины ЧОК финансир-его опред-ю долю ТА. ЧОК опред-ся: ЧОК=ДП-
ВА
|Идеальная модель: |
|вся ? ДП финан-ет |
|ВА |
|ВА | |
| |СК |
| |ДЗК |
|ТА |КЗК |

Предпр-я имеющие такую стратегию склонны к банкротству, это связано с тем, что при треб-ии кредиторов своих долгов предпр-ю придется продать не только
ТА, но и часть основ-х фондов.
|Агрессивная модель:|
|систем часть ТА |
|тоже формир-ся за |
|счет ДП |
|ВА |СК |
| |ДЗК |
|СЧ | |
|ВЧ |КЗК |

Балансовое урав-ие: ЧОК=СЧ. ВЧ полностью покрывается КЗК с позиции ликвид- ти модель рискована, т.к огранич-ся лишь min ТА невозможно.
|Консервативная |
|модель |
|ВА |ДП |
| | |
|СЧ | |
|ВЧ | |

Балансовое урав-ие: ДП=ВА+ТА, ЧОК=ТА. Если актива предпр-я формир-ся полностью за счет СК, то такие орг-ии не имеют эф-та фин Левериджа. Такие балансы присущи предпр-ям монополистам.
|Компромиссная |
|модель |
|ВА |СК |
|СЧ |ДЧК |
|0,5 ВЧ | |
|0,5 ВЧ |КЗК |

Компромис-я модель наиб реальна, ВА, 100% СЧ и 50% ВЧ финансир-ся за счет долг. пассивов и только 50% ВЧ финансир. КЗК, такие предприятия финансово устойчивы. Баланс уравнение: ЧОК=СЧ+0,5ВЧ, ДП=ВА+СЧ+0,5ВЧ
Ктек ликв=ТА/ТО ( ^ТА, vТО)
Поиск путей достиж-я компромисса м/у прибылью, риском потери ликвид-ти и состоянием ТА и источников их покрытия. Риск потери ликвид-ти или сниж-я эф- ти (в случае измен-я ТА) наз левосторонним. Такой же риск, но связ-й с измен-ем обяз-в – правосторонний.
Явление хар-ие левосторонний риск: 1) недостаток ден ср-тв. 2) недостаточ- ть собств-х кредитных возмож-тей – закл в том, что предпр-е иногда не может кредитовать покуп-лей (т.е. иметь большую ДЗ), чтобы погашать свои непрерывно возникающ обяз-ва перед кредиторами. (?ДЗ/?КЗ) 1.

3. Индекс рентаб-ти инвестиций (ARR) = NPV / Инвестиции
4.Норма рентаб-ти инвестиций (внутренняя норма доход-ти, IRR)
IRR для инвестиц проекта = норме дисконта, на ур к-ой ? дисконтных поступл- й по проекту = дисконтным з-там и NPV = 0.
Если норма рентаб-ти больше средневзвеш цены кап-ла проект принимается.
NPV и IRR могут противоречить друг другу. Чем больше IRR по сравнению с ценой кап-ла, тем больше резерв безоп-ти. Т/о, общий критерий: PP – min,
NPV > 1, IRR > средневзвеш цены кап-ла.
39. Классиф-ия затрат на предприятии.
Все з-ты пред-ия можно разделить на постоянные и переменные. Постоян-е расходы остаются стабильными при измен-ии V пр-ва, а перемен измен-ся пропорц-но V пр-ва прод-ии.
Элементы з-т:

. Мат-ые з-ты (сырье и мат-ы, топливо, эл/эн),

. З-ты на оплату труда, отчисл на соц нужды, амортизация ОС

. прочие затраты.
Групп-ка з-т по статьям калькуляции, указ, куда, на какие цели и в каких размерах израсходованы ресурсы. Она необх-ма для исчисления с/с-ти отд-х видов изделии в многономенклатурном пр-ве, установления центров сосредоточения з-т и поиска резервов их сокращения.
Различ также за-ты прямые и косвенные.Прямые з-ты связаны с пр-ом отд-х видов пр-ии (сырье, мат-лы, з/п) Они прямо относ на тот или иной объект калькуляции.
Косвенные расходы связ с пр-ом неск-их видов пр-ии и относ-ся на объекты калькуляции путем распред-ия пропорц-но соотв-щей базе
В рын эк-ке изд-ки классиф-ют на явные и неявные. Явные изд-ки – это альтернативные издержки, приним-ие форму прямых платежей поставщикам факторов пр-ва и промеж-ых изделий. Неявные изд-ки – это альтернативные изд- ки использ-я ресурсов, принадл-щих владельцам фирмы или находящихся в собств-сти фирмы как юр лица. Такие издержки не предусм контрактами, обяз- ными для явных платежей, и не отражаются в бух отчетности, но от этого они не становятся менее реальными.
Билет 16
37. Факторы, влияющ-е на принятие долгосрочн-х фин-х решений.
На принятие фирмой долгосроч фин.реш-й оказ-ет влияние мн-во факторов.
Невозможно упорядочить эти факторы по значимости, поскольку их относит-ая важность неодинакова для разных фирм в тот или иной момент и для любой фирмы с теч-ем времени.При опред-ии факторов влияющих на принятие стратегии развития или ее корректир-ки учитывают:
1.внешн среда: -налоговая политика; -инвестиц полит; -амортизация;-денежно- кредитная политика гос-ва.
2.Внутрен среда: -развитие инвестиц деят-ти; -дивидентная политика;
-формиров-е собств-х фин-х ресурсов; -денежно-кредит политика с учетом постоянно меняющ-ся среды и принятой политики на самом п/п-ии. Провод-ся корректировка стратегии развития п/п-я. Тактика внутри п/п-я направлена на долгосроч-е фин-е устойчив-ти.
Одним из самых важных критериев в принятии любых финансовых решений является способ сопоставления реально существующей стр-ры кап-ла фирмы с той стр-рой, достиж-е к-ой данная фирма ставит своей целью. Фирмы разр-ют оптимальную, или целевую, стр-ру кап-ла и на протяжении какого-то времени придерживаются ее в своей фин деят-ти.
69.Осн.принципы анализа фин.сост-я пр-ия.
ФА предст. собой способ накопления, трансформации и использования информации фин.х-ра. Глав цель анализа – своевременно выявлять и устранять недостатки в фин.деят-ти и находить ресурсы улучшения фин.состояния пр-ия и его платежеспособности.
Предметом ФА явл фин ресурсы и их потоки. Основные принципы ФА: системность; комплексность; регулярность; преемственность; объективность и др.
Фин. состояние может быть охар-но как на краткосрочную, так и на долгосрочную перспективу. В первом случае говорят о ликв-ти и платежеспос- ти предпр-я, во втором случае - о его фин. устойч-ти.
Анализом фин.состояния пр-я заним-ся не только рук-ли и соотв-щие службы пр- я, но и его учред-ли, инвесторы с целью изуч-я эф-ти использ-ия ресурсов, банки для оценки условий кредит-ия и опред-я степени риска.
Фин состояние предпр-я выраж-ся в соотнош стр-р его активов и пассивов, т.е. средств предприятия и их источников. Осне задачи анализа фин состояния
– опред-е кач-ва финансового состояния, изуч-е причин его улучш-я за период, подготовка рекомендаций по повыш-ю фин устойч-ти и платежесп-ти пред-я.
Билет 17
15.Понятие привед. ст-ти. Оценка фин.вл.
Наиб надежным и часто использ-м явл м-д чистой приведенной ст-ти (NPV). Он пок-ет разницу м/у ? всех дисконтиров-х ден потоков и начальными инвестициями. Согласно теории, проект приним-ся, если знач-е NPV полож-ное, и отвергается, если NPV отриц-ое.
Оценивая влож-я в тот или иной вид бизнеса исходят, прежде всего, из того явл ли он более прибыльным по сравнению с др вариантами и насколько рискованна операция влож-я ср-тв в конкретный вид бизнеса.
Самым гл явл подбор приемлемой нормы прибыли, к-ую хочет или может получить инвестор: PV=Fn/(1+r)n, r- дисконт-я ставка или приемлемая нрма прибыли, n- кол-во начислений, Fn- ? доходов получ-ая за n лет. Если r неотрацат., то знаменатель больше 1, т.о. Fn будет или меньше или = первонач. величине PV.

При оценке эф-ти бизнеса приним 2 позиции: 1) позиция будущего, к-да опр-ся
? к получ-ю 2) позиция настоящего, к-да опр-ся приведеная ст-ть ден влож-й.
Пок-ль r подбир-ся след-м образом: в кач-ве его абсолют-го знач-я берется безрисковая ставка (% по гос-м цен бум). Если фин-е влож-я осущ-ся в орг- цию рискового предпр-я, то к безрисковой ставке прибавляется премия за риск
(rфакт=rбезриск+rt), к-ая опред-ся предпринимателем.
45.Основные принципы упр-ия ОА пр-ия.
Политика упр-я ОА закл в формир-ии необх V и состава ОА, рационализации и оптимизации стр-ры источников их фин-ия.
Этапы управления ОА:1.Анализ ОА п/п-я в предшеств-м периоде рез-ты позвол-т опр-ть общий ур эф-ти упр-я ОА на п/п-ии и выявить основ направл-я его повыш-я в в предстоящем периоде.
2.Опред-е принцип-ых подходов к формир-ю ОА п/п-я –опр-т выбор опред-го типа политики их формир-я. Сущ-ет 3 принципа к формир-ю ОА п/п-я:
-Консервативный гарантир-ет минимизац-ю операц-х и фин-х рисков, но отриц- но сказыв-ся на эф-ти использ-я ОА; Умеренный –обеспеч-ся среднее для реальных хоз-х условий соотнош-е м/д ур риска и уровнем эф-ти использ-я фин рес-ов; Агрессивный-отраж-т различ соотнош ур эф-ти их использ-я и риска.
3.Оптимизация V ОА – долж исходить из избранного типа политики формир-я ОА.
4.Оптимизация